Entre jueves y viernes se han conocido en EE.UU. las ventas minoristas, IPC, Confianza de Michigan y producción industrial. Las ventas minoristas fueron peores de lo esperado y con caída mensual. La recuperación del consumo no esta siendo elevada, al contrario que en Asia, ya que la recuperación de las economías occidentales (en este caso USA) será débil. Por partidas y en términos interanuales crecen todas, si bien las ligadas a gasolineras, lo hacen de forma más acusada (+33%). No obstante, parece poco probable que el consumo, con el galón en los niveles actuales, siga creciendo de la misma forma. En cuanto a datos menores, el sector exterior americano, parece que dejará de sumar al PIB, lo cual está correlacionado con la mejora de la economía. Por el lado de las declaraciones Plosser señala que no esperarían una mejora sustancial del mercado laboral antes de subir los tipos. No obstante la incidencia no ha sido excesiva en los implícitos.

En Europa los datos de IPC de finales de diciembre llegaron sin grandes novedades respecto a los preliminares. Los precios se moderan al alza, pero sin tensiones inflacionistas. En Alemania se ha publicado el dato de PIB del año 2009: -5%, frente a -4.8% esperado. Aunque el dato a todas luces es negativo, se engloba dentro de un año en el que las exportaciones en un país como Alemania han caído un 14%. Ni que decir tiene que los verdaderos causantes del mal comportamiento han sido los dos primeros trimestres, mientras que los dos últimos se producen ya un crecimiento trimestral. Destacar el soporte del consumo que ha sufrido menos que en otras zonas como Estados Unidos. Sin embargo, lo más destacado ha sido la reunión del BCE: Trichet no ha aportado novedades respecto a la última reunión, siguiendo con un discurso de baja presión en cuanto a cambio en política monetaria (no habrá subida de tipos antes del último tramo del año o comienzo de 2011) y se mantienen los plazos de finalización de las medidas cuantitativas, en sus tramos de 6 y 12 meses. No obstante, lo más relevante toca a Grecia, del que señala que no supone ningún cambio para la política monetaria global de la zona, aunque insiste en que no hay riesgo de salida del euro.

Grecia ha vuelto a sufrir caídas en su deuda. Dos cuestiones relevantes en Asia en la última semana. Japón con su sector exterior y sus peticiones de herramientas: datos que no siendo buenos (peores de lo esperado), muestran el efecto de la reposición de inventarios. China: aumenta los requerimientos de reservas a los bancos chinos. Se enmarca dentro de una lógica de cierto enfriamiento del crédito, pero se anticipa a lo esperado. La poca influencia en el mercado habla a las claras de que el mercado asume que China ha de jugar la doble partida de crecer, pero no crear burbujas.

Grecia ha vuelto a ser el centro de atención en la última semana. Con la comparecencia de Trichet reseñando que no habrá ayuda expresa a Grecia y que tendrá que ser el propio país el que asuma una reforma fiscal que le permita moderar su déficit, se ha apuntalado una tendencia que ya venía produciéndose en días anteriores. Los niveles de cotización del bono griego sobre el alemán se vuelven a situar en máximos de los últimos años. Por lo que respecta a Europa y Estados Unidos caídas generalizadas de las TIR, tanto en tramos largos, como cortos (más en estos últimos). Tras las subastas en USA de esta últimas semana, con vuelta a los niveles previos de sobre demanada, se vuelve a mostrar la reticencia del 10 años americanos a romper la barrera del 4%.

En los mercados el comienzo del año ya nos está dejando algunas de las pautas con las que finalizó. En primer lugar, por segunda semana tenemos subidas en las principales Bolsas, aunque es Asia con Japón a la cabeza la que se encuentra en los máximos de los últimos 15 meses. Estados Unidos continúa haciéndolo mejor que Europa y los emergentes europeos (Chequia) también suben más de un 6% en dos semanas. En el lado contrario Grecia que con la caída sufrida esta semana, al igual que en el caso de la deuda, se sitúa ligeramente en negativo. Hemos comenzado la temporada de presentación de resultados. Con 29 compañías habiendo presentado sus cuentas, y tras un mal inicio con Alcoa, paulatinamente nos vamos acercando a un BPA de 16 (cifra esperada) que nos dejaría un +200% respecto al errático dato del pasado año. En estas primeras dos semanas del año son materiales básicos y bancos los que lideran los avances, si bien esta semana han retrocedido, especialmente en el primer caso por Alcoa y las restricciones al crédito chino. A destacar en los últimos cinco días el sector farmacéutico que era uno de los grandes beneficiados de un dólar fuerte. En España, Telefónica ya ha sufrido su castigo particular por la devaluación del Bolívar, mientras que Inditex sigue subiendo, mostrando la fortaleza del sector de consumo.

En una semana de transición en el mundo de las divisas, tan sólo reseñar la caída del real. Las llamadas de las autoridades tras la continua apreciación de la divisa han surtido efecto. En cuanto a las grandes divisas, el dólar y el euro se estabilizan en el entrono de los 1.44-1.45 y los 90 yenes.

Caída del crudo. El petróleo vuelve a retroceder por debajo de los 80 dólares. Un mejor dato de inventarios, sirve de excusa para un retroceso del crudo que ya estamos habituados a ver cuando el precio supera los 80 dólares.