Como vemos en el gráfico semanal, el Dólar-Yen desde que marcó un máximo en los 124,15 en junio de 2007 está inmerso en una tendencia negativa cuya directriz bajista ha frenado cualquier intento de reacción. La divisa nipona se ha visto favorecida por el repunte de la aversión al riesgo al actuar como valor refugio cuando vienen mal dadas en los mercados.

A corto plazo, está por ver sí el cruce va a ser capaz de irse a probar de nuevo la directriz que pasa por la zona de los 92. Mientras que aguante por encima de los 89 podría ser factible. Recordemos que el cruce rebotó con bastante fuerza tras tocar en noviembre un mínimo de los últimos 14 años en los 84,82 por la conjunción de los problemas de Dubai y los de Grecia.

La ruptura de la directriz bajista sería sólo factible en un entono de clara recuperación de la economía mundial y con la reconducción de los problemas de riesgo soberano. Si se dieran estas circunstancias el cruce debería irse a la zona de los 100 que es por dónde pasa el 38,20% del retroceso de Fibonacci de todo el impulso bajista desde el máximo en los 124,15 hasta el mínimo multianual de los 84,82. Muchos analistas apuntan a la horquilla de los 100-110 en la que se situaría su “fair value”.

Desde el punto de vista fundamental, la economía nipona sigue yendo a remolque del sector exterior por la debilidad de la demanda interna. Es cada día más dependiente de la demanda de su primer socio comercial, China. Además, la deflación se ha instalado de nuevo en Japón por lo que dudamos que el Banco de Japón suba sus tipos desde el 0,10% actual en al menos un par de años. Factor que podría frenar los avances de la divisa nipona dado que otra vez se va a convertir en la principal moneda de financiación del ‘carry trade’ dado que la Fed más pronto que tarde va a pasar a normalizar su política monetaria y subirá sus tipos por encima de los del BoJ.