El Euro se detuvo a sólo 8 puntos de la resistencia especificada en el informe del viernes (la máxima del viernes y de la semana pasada fue 1.3005), antes de retirarse a zonas ligeramente por debajo de 1,29. Esto demuestra la importancia de esta resistencia, la cual probablemente es el nivel más cualificado para hacer girar al Euro, convirtiendo su movimiento alcista en una corrección! Este salto fuerte y agudo es la consecuencia natural de romper el tope del canal después de tocarlo durante un número récord de veces, y finalmente lograr romperlo! Después de esa importante barrera, el energizado Euro se enfrentó a otra incluso más dura: el Fibonacci 61,8%, para saltar hacia abajo desde 1,3690 hasta 1,1875. Dicho nivel está en 1,2997, y actuará como una barrera de gran peso en este aumento, que a pesar del hecho de que ha alcanzado más de 1000 puntos hasta el momento, aun se ve como correctivo (simplemente porque no se superó la relación divina 61,8%). Ahora, incluso después de una caída de más de 100 puntos desde la parte superior del viernes, 1,2997 seguirá siendo la resistencia más importante en los alrededores, sólo su quiebre significará futuros aumentos. Si es superada, nos elevaremos por encima de 1,30 por primera vez en más de 2 meses, y nos dirigiremos a 1,3092 y 1,3153. Por otro lado, el soporte está en 1,2889. Romperlo indicaría que nos estamos alejando de 1,2997, y que se apuntaremos a 1,2820 y el importante 1,2707.

Soporte

• 1,2889: nivel intradiario importante.
• 1,2820: 38,2% de Fibonacci de corto plazo.
• 1,2707: 61,8% de Fibonacci de corto plazo.

Resistencia:

• 1,2997: 61,8% de Fibonacci de la inmersión masiva desde 1,3690 a 1,1875.
• 1.3092: máxima del 10 de mayo.
• 1,3153: mínima del 3 de mayo.

Análisis técnico de forexpros.es

El Dólar-Yen está mostrando bastante debilidad en el corto plazo y parece que podría irse a buscar el mínimo multianual de los 84,82 si pierde el soporte de los 85,86. Los recientes malos datos macro en los EEUU que apuntan a una desaceleración en la actividad se están traduciendo en una mayor fortaleza del Yen. La divisa nipona siempre actúa de valor refugio cuando las cosas vienen mal dadas en los mercados financieros.

A corto plazo, pensamos que debería rebotar y purgar el exceso de sobreventa que es bien visible en el estocástico y en menor medida en el índice de fuerza relativa. Una vez que las aguas vuelvan a su cauce y las Bolsas reboten pensamos que sería el momento de comenzar a abrir posiciones alcistas y le marcaríamos un primer objetivo de subida hasta los 91. Por este punto pasa la media de las últimas 50 sesiones. Más arriba, la zona de los 93 también es importante dado que ahí está la directriz bajista de medio plazo y la media de 200.

Una variable muy relevante que hay que tener en cuenta es que el Banco de Japón y el Ministerio de Finanzas nipón podrían intervenir en el mercado FOREX para evitar la apreciación del Yen si se acerca de nuevo a los mínimos mencionados. Sería la primera vez desde abril de 2004 que Japón se vería forzada a actuar abiertamente contra la tendencia del mercado.

Para el medio plazo, seguimos pensando que debería volver al nivel psicológico de los 100. Cerca de este punto pasa el 38,20% del retroceso de Fibonacci de todo el impulso bajista desde el máximo en los 124,15 en junio de 2007 hasta el mínimo multianual de los 84,82 en noviembre de 2009.

Desde el punto de vista fundamental, la economía nipona está saliendo de la crisis gracias a la fortaleza del sector exterior. La fuerte demanda de sus productos desde China y otras economías emergentes de Asia sigue siendo la clave de estos datos. Las últimas previsiones de primavera del FMI apuntan a tasas de crecimiento cercanas al 2% en 2010 y 2011, basadas en la demanda externa. El principal problema de la economía del país del sol naciente sigue siendo la atonía de la demanda interna y la deflación que se estima que va a mantener durante el mismo periodo de referencia.

Por el lado de los tipos, dudamos que el Banco de Japón los suba desde el 0,10% actual en bastante tiempo. Esto es lo que hace pensar al mercado que la divisa nipona se va a convertir de nuevo en la principal moneda de financiación del ‘carry trade’. Esto es así en la medida en que el Dólar va a dejar de ser la otra moneda de ‘funding’ o de financiación dado que se estima que la Reserva Federal va a pasar a normalizar su política monetaria a partir del año próximo y subirá sus tipos progresivamente por encima del actual rango del 0-0,25% hacia la zona del 1%.

La economía americana, entra en un periodo de menor crecimiento. Esta es la principal conclusión que extraemos de los datos conocidos esta semana. Pero, no parece que estemos ante la temida W.

Tanto las ventas minoristas, como los datos de encuestas empresariales apuntan hacia esto. Así, se ha producido el segundo mes de caídas de las primeras, pero sin perder el ritmo, y una FED de Philadelphia (componente de nuevas órdenes en negativo) y Empire Manufacturing que apuntan a una pérdida de fortaleza a 3-6 meses vista, pero con la economía en zona expansiva. Dicho lo cual esto dista de ser preocupante sino algo con lo que hemos de contar. Habrá que vigilar que no entremos en zonas peligrosas, pero aún estamos lejos. De momento, las cifras de la FED que sitúa el crecimiento para 2010 de la economía americana en el 3.0-3.5, no parece ni alejado ni preocupante.

En Europa las referencias de la semana han sido escasas y de segundo nivel. Lo más significativo, el ZEW. Como ya comenzaba a indicar el IFO y como se ha observado anteriormente para el caso americano, las encuestas han hecho altos y comienzan a debilitarse. El ZEW siendo un indicador de menor importancia que el IFO, de alguna manera adelanta lo que debería de concretar el propio IFO la próxima semana.

De menor importancia, el índice de precios finales de la zona euro, ha vuelto a demostrar que los precios están muy lejos de suponer un problema, tanto en tasa general como subyacente. Por otro lado, una de las cuestiones relevantes de los últimos meses, como es la financiación de los bancos españoles, con el BCE, ha marcado cifras record en junio. No supone una novedad aunque la cifra es elevada. Habrá que ver la evolución en los próximos meses .

Uno de los datos importantes de la semana es el PIB de China. El gigante asiático se debilita. Se está produciendo un nuevo ejemplo de ralentización desde niveles máximos, en este caso de crecimiento económico, y observando el desglose en ventas y producción industrial, se observa que efectivamente los crecimientos interanuales no son tan elevados, pero siguen siendo cifras que en pocos trimestres se han repetido, por lo que no cabe concluir que China se esté ralentizando peligrosamente para el resto de economías. Por otra parte lo precios también crecen de forma más moderada.

En Japón, por su parte, hemos tenido ventas en la región de Tokio, proxy de lo que puede ser el consumo global, apuntando como se observa en el gráfico a la ausencia de crecimiento de esta variable, que sigue dando problemas en Japón. En la reunión del BoJ se mantuvieron los tipos en el 0,10%.

Esta ha sido una semana intensa desde el punto de vista de la actividad de los emisores soberanos y en general las sensaciones han sido positivas.

Deuda soberana: Emitieron Francia, Alemania, España, Portugal y Grecia. Aunque había pocas dudas acerca del éxito de captación (sólo en Europa vencían 16.000 mill. de euros más de los que se iban a captar), los matices importaban. Grecia se presentaba al mercado con Letras; captó 1.600 mill. mejorando el coste de financiación del paquete de ayuda (positivo). Y eso que Grecia no necesitaba salir al mercado (dispone de 9.000 mill. de euros de margen) España captó en la subasta de 15 años 3.000 mill. de euros con sólida sobredemanda (2,6x). En general, para los periféricos se abre la mano, si bien los precios aún son exigentes. Las consecuencias apuntan a un estrechamiento de los spreads.

En la renta fija corporativa, persisten las dudas. Los bancos españoles habían apelado al BCE en 126.000 mill. de euros (el 25% del total), lo que avivaba los viejos comentarios sobre la solvencia percibida de nuestro sistema financiero, con elevada dependencia del BCE en el funding. Aunque en julio, la sensación es que debería de mejorar la situación (stress test, mejora del riesgo soberano, ampliación del FROB, transparencia adicional). El sistema financiero goza de una salud aceptable y para otros socios comunitarios la vara de medir es diferente.

En EE UU también se han dado subastas con éxito. En este caso el reflejo del éxito parece derivado del momento de relativo parón de la economía. Seguimos recomendando vender duración y bonos alemanes a la vista de que esperamos una progresiva normalización.

Semana de transición en las MM PP. Es cierto que EE UU atraviesa por un momento de debilidad típico de esta recuperación y que China ha publicado unos datos que sugieren cierto enfriamiento (+10,3%!), sin embargo, el mercado, con excepción de algunos indicadores (Baltic Dry), se mantuvo cerca de los niveles de inicio.

En particular el crudo (después de que la AIE rebajase las estimaciones de demanda) ha subido un 3%, si bien se encuentra encajonado en un rango en el que cada día está más cómodo (70-80$), niveles que están un escalón por debajo de lo esperado para este momento del año. El oro cede algo en la parte final de la semana ante ciertas cesiones de la percepción de la prima de riesgo.

Cae el riesgo, mejora el euro frente a todas las divisas prácticamente. No necesita una explicación mucho más detallada: la macro en EE UU flojea, mientras el riesgo sistémico cede posiciones. En este entorno es normal que el EURUSD haya subido más del 2,5% hasta cruzarse en los 1,30. En nuestro posicionamiento táctico habíamos previsto la posibilidad de alcanzar los 1,31. Estamos ahí, por lo que cabe preguntarse qué hacer ahora. Cambiar la táctica; dejar de ser tan optimistas con el recorrido a c/p del EURUSD. Mantener el rango a mes vista (1,2-1,3). Si EE UU se desacelera, a Europa le tocará; si China se ralentiza, a Europa le alcanzará. Queda por tanto la cuestión de la prima de riesgo en torno al euro. Antes de los acontecimientos de mayo y junio, el EURUSD se había parado en 1,35, parece que no hay motivos para pensar que se puedan superar estos niveles. Estamos preparados para abrir de nuevo riesgo dólar; pero buscamos un punto de vuelta, puesto que la tendencia de c/p es aún alcista.

El temor a un crecimiento económico más débil en los Estados Unidos ha seguido influyendo en el Dólar, que ha seguido cayendo frente a las principales divisas del mercado Forex. Existe el riesgo de que una encuesta de la universidad de Michigan por debajo de los esperado siga afectando negativamente al Dólar.

Euro: Los expertos de forex creen que prueba de los 1,2955 por parte del Euro-Dólar a pesar de la debilidad de los mercados de renta variable americana indica que la preocupación por el crecimiento de los EE.UU. se ha convertido en el factor principal a la hora de explicar los movimientos del mercado. La posibilidad de que se superan los 1,30 han aumentado mucho.

Yen: Como se temía, la fortaleza del Yen ha vuelto tan pronto como ha resurgido el miedo al panorama de riesgo global. Los expertos de mercado estiman El Cruce Dólar-Yen podría caer hacia los 86,50 si el Dólar sigue mostrando signos de debilidad, mientras que el cruce Euro-Yen debería mantenerse entre los 110/114.

Franco Suizo: La subida del Euro-Dólar ha generado un movimiento al alza en el cruce Euro-Franco suizo, pero las previsiones de una demanda más fuerte para las divisas refugio debería limitar el rebote del Euro-Franco suizo por encima de los 1,35, mientras que el Dólar-Franco suizo debería caer hacia los 1,0330.

Libra: La Esterlina se ha beneficiado de la mezcla de malos datos macroeconómicos de los Estados Unidos y los buenos resultados empresariales en los EE.UU. y los analistas de forex estiman que el Cable debería probar los máximos de abril en los 1,5500 después de la superación de los 1,54 en la sesión de ayer.

Dólar Canadiense: La caída de los precios del petróleo ha ofrecido al cruce Dólar-Dólar canadiense un apoyo contra las caídas, pero el trading volátil debería mantenerse en el rango entre los 1,03 y los 1,05 siendo la referencia por ahora, ya que los inversores podrían esperar la decisión de tipos del Banco de Canadá de la semana que viene antes de decidirse por una dirección concreta.

Nórdicas: La fortaleza del Euro y el tono prudente del Banco Central Sueco (Riksbank) en lo referente al tipo de referencia en sus actas de julio han generado un rebote en el cruce Euro-Corona sueca y el cruce Euro-Corona noruega, pero la venta de los dos cruces por encima de los 9,45 y los 8,00 sigue siendo favorable.

Sesión bajista en las plazas europeas. Más concretamente, el índice de referencia europeo, el EUROSTOXX 50 se sitúa en los 2702.81 puntos, con una caída del -1.32% con todos los sectores en rojo, a excepción del tecnológico que hizo flat (0.04%). Por su parte, el CAC 40 se dejo un -1.41% con todos los sectores en pérdidas y cotizando en los 3581 puntos. Así mismo el DAX se ha depreciado hasta los 6149.36 puntos, con una caída del -0.97%. En el mercado inglés, el FTSE 100 ha bajado un -0.80%, situándose en los 5211.29 puntos.

En España, el IBEX pierde el soporte de los 10.200 puntos, situándose en los 10160.20 puntos, lo que representa una caída del -1.15%. Destacamos la fuerte subida de Ferrovial que fue el valor más alcista junto con Acerinox y REE con subidas del 9.70%, del 2.38% y 0.77%, respectivamente. Con respecto a los valores bajistas, Arcelormittal, Sacyr e Iberia han descendido un -3.33%, -3.18% y -2.69%, respectivamente.

Al otro lado del océano, Wall Street cierra plano. S&P 500: 0.12% situándose en 1096.48 puntos. El DOW JONES ha cerrado en los 10359.31 puntos, con una ligera caída del -0.07%. Por su parte el NASDAQ también ha perdido un -0.03%, situándose en los 2249.08 puntos.

En cuanto a los datos macroeconómicos, el dato del 2º trimestre del PIB (YoY) chino fue de 10.3%, respecto al 11.9% anterior y 10.5% estimado. El índice de precios de la producción de Junio (YoY) fue de 6.4%, sobre 6.8% estimado y 7.1% anterior. Los datos de la producción industrial de Junio (YoY) fueron también peores 13.7%, sobre 15.1% estimado y 16.5% anterior. Por último, las ventas retail de Junio (YoY) fueron de 18.3%, sobre 18.8% estimado y 18.7% anterior.

En Estados Unidos las peticiones iniciales de desempleo de la semana del 10 Julio han sido de 429K con respecto al 445K del dato anterior y 454K anterior. El dato de la Fed de Philadelphia de Julio fue de 5.1, muy inferior a lo estimado 10.0 y anterior de 8.0. El dato del Empire Manufacturing fue también peor de lo esperado 5.08, sobre 18.0 y 19.57 anterior. En cambio, la producción industrial de Junio fue de 0.1%, sobre un -0.1% estimado y 1.2% anterior. El indicador de precios de la producción de Junio (MoM) (YoY) fue de -0.5% y 0.1%, sobre estimaciones de -0.1% y 3.1%, respectivamente.

En el terreno de Forex, el tipo de cambio Euro-Dólar ha perdido un -0.38% lo que le sitúa en 1,2901. En cuanto a commodities, el Brent desciende un -0.60% lo que sitúa al barril en 75.73 dólares. Finalmente, el Oro desciende un -0.07%, lo que deja la onza en 1207.35 dólares.

El Euro superó la resistencia de 1,2735 especificada en el informe de ayer, y avanzó como se esperaba después de este descanso, sólo para detenerse claramente antes de nuestro objetivo propuesto 1,2801. Técnicamente, el evento más importante de las últimas 24 horas fue un nuevo toque del tope del canal alcista en el gráfico horario, como si el Euro estuviera tratando de marcar un registro de cuántas veces logra tocar el tope de su canal. Evidentemente, esto cambia dirige las luces hacia esta zona, que merece toda nuestra atención. ¡El Euro y el dólar están en una situación de "todo o nada"! La importancia de la (al menos) quinta prueba del tope del canal es absolutamente enorme, es el factor más importante para determinar la dirección a medio plazo: desde aquí veremos la subida del euro durante cientos de puntos, o que el dólar lo arrastra hacia abajo cientos de puntos. La resistencia a corto plazo está en el tope de ayer, 1,2768, en caso de quiebre, saltará a 1,2888, y quizá luego 1,2979. El soporte está en 1.2727, y su ruptura decisiva indicaría que se alejará del tope del canal, y dando lugar probablemente a una fuerte caída de 1,2607, y quizá 1.2542.

Soporte:

• 1,2727: línea de tendencia al alza desde la mínima de ayer en los gráficos intradía.
• 1,2607: mínima del viernes pasado.
• 1,2542: línea de tendencia ligeramente ascendente.

Resistencia:

• 1,2776: tope de ayer.
• 1.2888: Mínima del 20 de abril.
• 1.2979: Mínima del 4 de mayo.

Análisis técnico de forexpros.es

La mezcla de débiles datos macroeconómicos en los Estados Unidos, la postura cauta de la Fed y los mercados de renta variable americana mateniéndose han afectado al Dólar. Los expertos de forex estiman que los datos de producción industrial y los resultados empresariales probablemente no alteren esta tendencia en la sesión de hoy.

Euro: La capacidad del Euro-Dólar para mantenerse por encima de los 1,2735 podrían allanar el camino para la ruptura de los 1,28. El objetivo final de la recuperación actual sigue siendo la prueba de los 1,30 y los analistas de forex sólo una caída por debajo de los 1,25 podría descartar la consecución de dicha prueba.

Franco suizo: La recuperación del Euro-Dólar está frenando el potencial bajista del cruce Euro-Franco suizo, pero una subida considerable no parece probable dada la incertidumbre existente en el mercado. Los analistas de mercado de divisas siguen esperando una caída gradual hacia los 1,30.

Libra: Hoy no se publica ningún dato importante, pero el miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, David Miles, podría reiterar hoy que no existe la necesidad de subir el tipo de referencia. Los analistas de forex creen que el Cable y el cruce Euro-Libra se negociaran en rangos alrededor de los 1,5250 y los 0,8375 respectivamente.

Corona sueca: Las actas del Banco Central Sueco (Riksbank) podrían resaltar la fuerte recuperación de la economía pero deberían ser neutrales para la Corona. La caída del cruce Euro-Corona sueca hacia los 9,33 requiere de la aparición de unos mercados de renta variable fuertes.

Sesión con pequeños movimientos en las principales plazas. Más concretamente, el índice de referencia europeo, el EUROSTOXX 50 se sitúa en los 2738.96 puntos, con una subida del 0.05%. Por su parte, el CAC 40 se dejo un -0.13%. Así mismo el DAX se ha apreciado hasta los 6209.76 puntos, con una subida del 0.30%. En el mercado inglés, el FTSE 100 ha bajado un -0.33%, situándose en los 5253.52 puntos.

En España, el IBEX mantiene el soporte de los 10.200 puntos, situándose en los 10278.5 puntos, lo que representa una subida del 0.19%. Destacamos las subidas de Sacyr que fue el valor mas alcista junto con Enagas y BME con subidas del 4.94%, del 2.53% y 2.26% respectivamente. Con respecto a los valores bajistas, Técnicas Reunidas, Grifols y FCC han descendido alrededor de un 1%.

Al otro lado del océano, Wall Street cierra en negativo. S&P 500: -0.02% situándose en 1095 puntos. El DOW JONES ha cerrado en los 10366.72 puntos, con una ligera subida del 0.04%. Por su parte el NASDAQ Composite también ha ganado un 0.35%, situándose en los 2250 puntos. La clave de la jornada ha sido la reducción de las previsiones de crecimiento de la economía estadounidense para 2010, hasta el 3,0 a 3,5%, frente al 3,2 a 3,7% que estimaba el pasado abril.

En cuanto a los datos macroeconómicos, en la UE el dato del IPC ha sido de y en cuanto al indicador de la producción ha sido de 0.2%. Por otra parte el IPC armonizado de Italia se ha situado en -1.5%. En el Reino Unido la tasa de desempleo del mes de mayo ha sido de -20.8k con respecto a los 7.9% del dato anterior.

Por ultimo en Estados Unidos el MBA Mortgage application de Julio ha sido de -2.9% con respecto al 6.7% del dato anterior y las ventas retail de junio han sido de 0.1% mientras que la estimación era de -1.2% y 1.1%.

En el mercado Forex, el tipo de cambio Euro-Dólar ha ascendido un 0.31% lo que le sitúa en 1,2743. En cuanto a commodities, el Brent asciende un 1.72% lo que sitúa al barril en 75.90 dólares. Finalmente, el Oro desciende un 0.25%, lo que deja la onza en 1208.15 dólares.

El Euro superó la resistencia 1,2601 especificada en el informe de ayer, y saltó robustamente como se esperaba después de esta pausa, parando sólo un par de puntos antes de nuestro objetivo propuesto 1,2737 (la máxima de ayer fue 1.2735), indicando cuan importante es esta área de objetivo / resistencia. Técnicamente, el evento más importante de las últimas 24 horas fue un nuevo toque del tope del canal alcista en el gráfico horario, como si el euro estuviera tratando de marcar un récord en número de veces que está en contacto con su canal. Evidentemente, esto enfoca todas las luces para el tope de este canal, esta zona merece toda nuestra atención absoluta, el euro y el dólar, están en una situación de "ahora o nunca"! La importancia de (al menos) el cuarto test de este tope de canal es absolutamente enorme, es el factor más importante para determinar la dirección a mediano plazo: desde aquí veremos la subida del euro durante cientos de puntos, o al dólar arrastrándolo hacia abajo por cientos de puntos. La resistencia a corto plazo está en el tope de ayer 1.2735, en caso de rotura vamos a ir rápido a 1,2801, y quizá luego 1,2888. El soporte está en 1.2691, y una ruptura decisiva aquí indicará que se aleja del tope del canal, y dando lugar probablemente a una fuerte caída de 1,2552, y quizá 1.2442.

Soporte:

• 1,2691: Nivel intradiario importante.
• 1,2552: Mínima del miércoles pasado.
• 1.2442: Máxima del 18 de mayo.

Resistencia:

• 1,2735: Tope de ayer.
• 1.2801: Máxima del 11 de mayo.
• 1.2888: Mínima del 20 de abril.

Análisis técnico de forexpros.es

Las ventas minoristas y la publicación de las actas del Comité de Mercado Abierto de la Fed deberían ser poco positivas para el Dólar, sobretodo si los resultados de las empresas americanas confirman la propensión al riesgo existente en el mercado. Aunque, los expertos de forex creen el riesgo de que comience el estancamiento en los mercados de renta variable podría limitar las perdidas que el dólar experimentó ayer en la sesión de hoy.

Euro: Si se produce una rotura completa de los 1,2740, el siguiente objetivo del Euro-Dólar serían los 1,28. Aunque para conseguirlo hacen falta, unas ventas minoristas por debajo de lo esperado, una retórica sin cambios por parte de la Fed y unos mercados de renta variable que se vean afectados por la debilidad de los datos americanos.

Libra esterlina: Si el momento de riesgo se mantiene, una mejoría de los datos de empleo podría impulsar una subida del Cable hacia el máximo de julio situado en los 1,5240, mientras que el cruce Euro-Libra podría caer por debajo del soporte de los 0,8330 de nuevo.

Nórdicas: La recuperación de la Corona sueca y la Corona noruega continúa, pero si no hay una buena actuación de los mercados de renta variable durante la sesión de hoy la rotura por debajo de los 9,38 en el Euro-Corona sueca y hacia los 7,90 en el cruce Euro-Corona noruega no será inmediata.