A pesar del plan rescate a Grecia la pregunta que surge es si es factible la continuidad de los ataques especulativos sobre otros países de la Zona Euro. La respuesta es afirmativa en la medida en que la situación fiscal de las economías periféricas de Europa sigue siendo muy preocupante. La crisis ha dejado ver las vergüenzas de unos países que han vivido por encima de sus posibilidades por un fácil acceso al crédito, facilitado por el ahorro de países excedentarios como Alemania u Holanda.

Un simple vistazo a las cifras de los ratio déficit y deuda sobre el PIB nos señalan lo extremo e insostenible de la situación de las cuentas públicas de estos países. En la mayoría de los casos, el déficit fiscal está creciendo de una manera explosiva por la caída de los ingresos por la crisis y el aumento del gasto tanto por la puesta en marcha de los estabilizadores automáticos como los subsidios de desempleo como por los programas de gasto discrecional para ayudar a salir de la crisis.

Si a esto se le une unas tasas de crecimiento muy bajas o negativas como es el caso de España y de Irlanda pues se da el cocktail perfecto para que veamos ataques especulativos no sólo contra Grecia sino frente a estas economías como son las de Portugal, España, Irlanda e Italia.

Y es que las líneas básicas del plan rescate a Grecia, que ha sido diseñado por Merkel y Sarkozy, es un compromiso muy a la europea. Se demora la solución del problema al ofrecer la posibilidad de dotarles de ayudas en caso de que Grecia no pueda financiarse. El plan consta de tres partes: ayudas bilaterales, ayuda del FMI y reforzamiento de la disciplina fiscal.

Nuestra opinión al respecto es que los países de la periferia europea están vendidos a expensas de los informes de rating soberano de las principales casas. Fitch rebajó la semana pasada el rating de Portugal, hasta AA- desde AA y le dejó en perspectiva negativa. En este contexto, se sigue especulando con que España podría ser el siguiente en la lista de un eventual cambio de rating. Esto es así, en la medida en que ni los mercados ni la Comisión Europea se creen los planes de contención del gasto público propuesto por el Gobierno español.

El Euro-Dólar ha cumplido con nuestra previsión y se ha ido por encima de los 1,3435 hasta un máximo de la sesión en los 1,3488. A la moneda única le ha sentado, por el momento, bastante bien el anuncio de un plan de ayuda a Grecia.

Nosotros recomendamos prudencia dado que parece factible la continuidad de los ataques especulativos sobre otros países de la Zona Euro. La situación fiscal de las economías periféricas de Europa sigue siendo muy preocupante. La crisis ha dejado ver las vergüenzas de unos países que han vivido por encima de sus posibilidades y que en estos momentos sus cuentas públicas siguen siendo insostenibles.

En cuanto a las materias primas, vemos que el crudo permanece casi plano respecto a nuestro cierre del viernes pasado.. En estos momentos, el futuro del Brent de mayo de 2010 se va hasta los $79,88 y el futuro del West Texas del mismo vencimiento se va hasta los $80,56.

La onza de oro y la onza de plata recuperan posiciones por los avances del Euro y se han frenado en los $1.112,50 y en los $17,085 respectivamente.

En cuanto a la Renta fija soberana, vemos poco movimiento respecto a nuestro cierre anterior. Hoy, tenemos una cita en el calendario de emisión en el mercado primario. Desde Italia tenemos una subasta de bonos BTPei con vencimiento en 2023 y 2041 con un volumen estimado de 1.250 millones de euros.

Principales cruces del mercado de divisas:

El Euro-Dólar ha realizado el 'pull back' a los 1,3435 y se ha ido hasta un máximo de la sesión en los 1,3488. Da una buena señal tras abrir con un gap alcista la semana. Podría tener potencial hasta los 1,3530 en el corto plazo. Y es que la publicación de los detalles del Plan de rescate a Grecia ha ayudado mucho a reducir la incertidumbre sobre la moneda única.

Sin embargo, durante la semana pasada el cruce nos dio señales claras de debilidad tras perforar el miércoles el soporte clave de los 1,3435. Además, logró superar con mucha fuerza el nivel de los 1,3400 que era por dónde pasaba el 61,8% de todo el retroceso de Fibonacci desde los mínimos de octubre de 2008 en los 1,2330 hasta los máximos de noviembre de 2009 en los 1,5145. El viernes pasado marcó un nuevo mínimo anual y de los últimos diez meses en los 1,3268.

El Euro-Yen ha superado las dos primeras resistencias que le marcábamos y se ha ido un máximo diario en los 125,03. Sigue subido a la ola del fuerte rally alcista de las últimas sesiones. Seguimos pensando que debería seguir rebotando de cara a las próximas sesiones. Si las Bolsas lo permiten podría tener recorrido alcista hasta la línea clavicular que pasa por los 125,24. Esta formando el segundo hombro y sigue teniendo potencial alcista.La reciente vela diaria en forma de martillo y la potencial figura de hombro-cabeza-hombro invertido que vemos en el gráfico diario, le marcan la dirección muy claramente.

El Euro-Franco suizo se ha ido por encima de los 1,43 hasta un máximo de la sesión en los 1,4358. Ha podido por tanto con la resistencia de los 1,4319. En cualquier caso el aspecto técnico del cruce sigue siendo bastante débil tras perforar el mínimo de octubre de 2008 en los 1,4301 e irse hasta un nuevo mínimo histórico en los 1,4232. Por el momento, parece que el SNB ha tirado la toalla a la hora de evitar la apreciación del Franco.

El Euro-Libra se mueve en el rango comprendido entre el soporte de los 0,8957 y la resistencia de los 0,9026.

El Libra-Dólar rebota con fuerza y se hasta un máximo de la sesión en los 1,5015. Ya decíamos estos días de atrás que si los mercados moderaban la aversión al riesgo no descartábamos que el cruce se fuera a por los 1,50. A pesar de ello hay que ser prudentes en la medida en que el cruce logró frenarse el jueves pasado en un mínimo diario en los 1,4798 muy cerca del mínimo anual de los 1,4784 que alcanzó a primeros de marzo. Si supera los 1,5113 podríamos comenzar a hablar de una figura de doble suelo.

El Dólar-Yen consolida niveles tras las fuertes ganancias de la semana pasada en la que logró perforar la directriz bajista principal de medio plazo que estaba dibujando desde junio de 2007. Por arriba, su primera resistencia está en los máximos del jueves en los 92,955. Tras este evento somos de la opinión de que tiene un claro potencial hacia los 95 y los 100. De cualquier modo, la lógica nos dice que debería purgar las ganancias de las últimas sesiones por la excesiva verticalidad de la subida. Por debajo, su primer soporte está en los 92,310.

El Kiwi-Yen abre la semana con un hueco alcista que le ha llevado hasta un máximo en los 65,92. Ahora sus siguientes frenos alcistas están en los 66,00 y en los 66,31. No descartamos que corrija hasta los 65,00 de cara a las próximas sesiones.

El Aussie-Yen sigue dando signos de fortaleza y se acerca al reciente máximo de los 84,660. También somos de la opinión de que debería corregir el reciente impulso de cara a las próximas sesiones.

Semana de novedades macro menores. Hemos seguido con referencias inmobiliarias que apenas modifican lo conocido. Datos de ventas de viviendas de primera y segunda mano de febrero, con nuevos mínimos en las primeras (308k) y sin grandes sorpresas en el segundas (5,02 mill.), dentro de niveles muy bajos. Desde los precios, mejores noticias desde el mercado de primera vivienda, con ligeros repuntes. Con todo, seguimos a la espera de datos de marzo/abril (no afectados por las malas condiciones climáticas) para un juicio más claro sobre el momento inmobiliario. Desde el lado de la inversión, tercera de las encuestas previas al ISM, la Fed de Richmond, que apunta a nuevas mejoras. Se suma así a un positivo dato de la Fed de Filadelfia y un neutro Empire Manufacturing. Buenos antecedentes pues para el ISM (57 est.). Y dejando de lado las encuestas, las cifras reales de inversión vistas a través de los datos de pedidos de bienes duraderos, con sensación mixta: mejorando las cifras previas gracias a la fuerte mejora en defensa y con una cifra actual muy apoyada en aviación. Con todo, el dato depurado (ex defensa y aviación) siguió mejorando tanto en pedidos como en nuevas órdenes. Por sectores, lecturas positivas para maquinaría y ordenadores y más negativas para equipos de comunicación y electrónica...De momento, se mantiene inalterada el dibujo de intensa recuperación esbozado en la estrategia. Por el frente del consumo, buena cifra de peticiones semanales de desempleo (442k vs. 450k est.,), mejorando la percepción reciente de empeoramiento de esta referencia y rebajándose la media de 4 semanas a 453k. Cerrando la semana, datos finales de PIB de 4t y de Confianza de la Universidad de Michigan.

Jornadas destacadas en Europa, donde Grecia ha vuelto a eclipsar a la gran semana de encuestas empresariales en la Zona Euro Tras una nuevas jornadas de desencuentros, acuerdo final en la cumbre de Jefes de Gobierno europeos sobre la eventual ayuda a Grecia. Recoge las pistas ya promovidas desde el Ecofin de la semana anterior (coordinada, vía préstamos bilaterales), pero va más allá, con victoria de la posición alemana. ¿Novedades? Será una solución de último recurso (solo si Grecia está al borde del default, no basta con que los tipos a los que emita en primario sean altos), vía préstamos bilaterales y voluntarios (España, Holanda y Austria ya han mostrado su predisposición), con derecho de veto a la posibilidad de movilizar recursos, y con papel relevante del FMI. Esperamos que de corto plazo, reduzca la tensión vivida en determinados mercados (euro, RF periférica).

De medio plazo, la Eurozona sigue inmersa en la necesidad de más ajustes, no sólo presupuestarios sino estructurales. Las dudas en torno al proyecto europeo van a tardar en disiparse. Como muestra, varios botones: es el comienzo de la desintegración de la Eurozona (consejero del Gobierno británico). Grecia hará default en algún momento cercano en el tiempo (estratega de UBS). Grecia es la punta del iceberg (Vicegobernador del Banco Central Chino).

Volviendo a la macro, muy positivas sensaciones desde las encuestas, tanto desde los PMIs de Francia, y muy especialmente de Alemania, como desde el IFO. Nos fijamos en los altos niveles de PMI manufacturero en Alemania, que claramente está tomando la delantera a Francia, y en la muy positiva extensión de la mejora al sector de servicios. En cuanto al IFO, mejoras tanto en el componente de expectativas (101,9) como en el de situación actual (98,1), superando en ambos casos las cifras esperadas por el mercado. Dentro de la Eurozona, datos de M3, retomando las caídas mensuales (-0,4% MoM vs. -0,2% est.), por encima de lo esperado y medidas de 3 meses de -0,2%. El préstamo al sector privado sigue siendo débil, y sólo algunos segmentos como el hipotecario registran tímidas mejoras. Otra señal más de la ausencia de presiones para el BCE en relación con los tipos, y también del reto para la recuperación económica... sobre las sombras en torno al crecimiento europeo, palabras de uno de los miembros del BCE, Wellink, sobre la amenaza de una W en la recuperación del PIB en Europa (y en Japón).

No lo compartimos, pero sí el hecho de que la recuperación es más débil en estas zonas que en EE UU. En Reino Unido, fuertes cifras de ventas retail (1,6% MoM, 5,4% YoY ex gasolina) junto a datos de IPC ligeramente por debajo de lo esperado (3% YoY tasa general, 2,9% tasa core). Semana además de presentación de presupuesto, con novedades menores y más centradas en el lado de los impuestos (rentas altas, alcohol, menor deducción por pensiones, viviendas caras). Optimismo sobre las previsiones de crecimiento (PIB 011-012 3-3,5%). Juicio del mercado: ligeramente negativo.

Como vemos en el gráfico semanal, el Dólar-Yen ha logrado perforar con bastante fuerza la directriz bajista principal de medio plazo que estaba dibujando tras marcar un máximo en los 124,15 desde junio de 2007. Ayer se fue hasta un máximo de la sesión en los 92,95.

Tras este evento somos de la opinión de que tiene un claro potencial hacia los 95 y los 100. Cerca de este último punto pasa el 38,20% del retroceso de Fibonacci de todo el impulso bajista desde el máximo en los 124,15 hasta el mínimo multianual de los 84,82. Antes presenta otra resistencia importante en los 93,76. Muchos analistas apuntan a la horquilla de los 100-110 en la que se situaría su fair value.

La recuperación de la economía mundial y la reconducción de los problemas de riesgo soberano tras el plan de rescate a Grecia explican en gran parte los retrocesos del Yen. La divisa nipona se ha visto muy favorecida da lo largo de toda la crisis al actuar como valor refugio. De cualquier modo, la lógica nos dice que debería purgar las ganancias de las dos últimas sesiones por la excesiva verticalidad de la subida.

Desde el punto de vista fundamental, la economía nipona sigue yendo a remolque del sector exterior por la debilidad de la demanda interna. Además, la deflación se ha instalado de nuevo en Japón por lo que dudamos que el Banco de Japón suba sus tipos desde el 0,10% actual en al menos un par de años. Factor que podría frenar los avances de la divisa nipona dado que otra vez se va a convertir en la principal moneda de financiación del ‘carry trade’ dado que la Reserva Federal más pronto que tarde va a pasar a normalizar su política monetaria y subirá sus tipos por encima de los del BoJ.

Tras varias semanas de resistencia, la canciller alemana, Angela Merkel, ha desbloqueado la aprobación del esperado plan de rescate a Grecia. La esperada reunión del Consejo Europeo que ha reunido en Bruselas a los líderes de los 27 Estados miembros de la Unión Europea ha dado luz verde a un plan que era esperado desde hace tiempo por los mercados.

Como ya viene siendo costumbre el tándem formado por Francia y Alemania ha sido determinante, una vez más, para sacar adelante el plan de ayuda financiera a Grecia que ha sido muy difícil de obtener por los diversos intereses enfrentados. Nicolas Sarkozy y Angela Merkel han alcanzado un principio de acuerdo que ha sido ratificado, tras la negociación con el resto de líderes de la Eurozona, por el presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy.

Los principales puntos del acuerdo son tres:

1. Préstamos bilaterales coordinados entre los Estados miembros que sólo operarán como último recurso, es decir, cuando la financiación del mercado sea insuficiente. Igualmente, se especifica que "el desembolso será decidido por unanimidad de los Estados miembros de la Zona Euro sometidos a una fuerte condicionalidad basada en la valoración de la Comisión Europea y del Banco Central Europeo (BCE)".

El texto del principio de acuerdo advierte de que el mecanismo de ayuda no proporcionará financiación con "tipos de interés subvencionados". Se tratará de establecer una línea de financiación que "incentive la vuelta a la financiación del mercado lo antes posible". Las decisiones sobre el mecanismo se adoptarán teniendo en cuenta "el Tratado y las legislaciones nacionales".

2. Préstamos del Fondo Monetario Internacional

Lo que se desconoce es el montante final de las ayudas aunque se especula con la cifra de 30.000 millones de euros de los que dos tercios serían sufragados con las ayudas bilaterales y el tercio restante con los fondos del FMI.

3. El procedimiento por déficit excesivo será reforzado. Se habla de un Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) reforzado en el que se podrían imponer castigos mayores a aquellos países que se excedan el nivel de déficit permitido de una manera recurrente, entre ellos, la expulsión temporal de la Zona Euro. A muchos les ha sorprendido el repentino afán por el endurecimiento de las normas del PEC por parte de Berlín cuando en 2003, Alemania y Francia fueron los que forzaron su flexibilización.

En cuanto a las materias primas, vemos que el crudo permanece casi plano respecto a nuestro cierre de ayer. La fortaleza reciente del Dólar limita los posibles avances del oro negro. En estos momentos, el futuro del Brent de mayo de 2010 se va hasta los $80,10 y el futuro del West Texas del mismo vencimiento se va hasta los $81,00.

La onza de oro y la onza de plata siguen debilitados por la fortaleza del Dólar y ayer ambos se frenaron en los $1.085,30 y en los $16,545 respectivamente.

En cuanto a la Renta fija soberana, vemos poco movimiento respecto a nuestro cierre anterior. Hoy, tenemos una cita en el calendario de emisión en el mercado primario. Desde Italia tenemos una subasta de bonos CTZ con un volumen estimado de 2.500 millones de euros (11:00).

Principales cruces del mercado de divisas:

El Euro-Dólar está rebotando tras el acuerdo sobre el Plan de rescate a Grecia aunque ayer por la noche se fue hasta un nuevo mínimo anual y de los últimos diez meses en los 1,3268. Seguimos pensando que debería hacer el ‘pull back’ al soporte perforado de los 1,3435. Durante esta semana el cruce nos ha dado señales claras de debilidad tras perforar el miércoles el soporte clave de los 1,3435. Además, logró superar con mucha fuerza el nivel de los 1,3400 que es por dónde pasaba el 61,8% de todo el retroceso de Fibonacci desde los mínimos de octubre de 2008 en los 1,2330 hasta los máximos de noviembre de 2009 en los 1,5145. Por debajo, su siguiente freno bajista está en los 1,3256.

La publicación de los detalles del Plan de rescate a Grecia debería reducir la incertidumbre sobre la moneda única. Nuestro escenario es de rebote. Hay que estar muy atentos a los precios de cierre semanal para ver si damos como perdidos los niveles técnicos importantes que ha traspasado.

El Euro-Yen parece que quiere seguir subiendo subido a la ola del fuerte rally alcista de las últimas dos sesiones. Ayer se frenó en un máximo diario en los 123,90 que se convierte en su primera resistencia. Se ha cumplido a la perfección los objetivos que le marcamos ayer, uno primero en los 123,35 y el siguiente en los 135,90. Seguimos pensando que debería seguir rebotando de cara a las próximas sesiones. La reciente vela diaria en forma de martillo y la potencial figura de hombro-cabeza-hombro invertido que vemos en el gráfico diario, le marcan la dirección muy claramente. Si las Bolsas lo permiten podría tener recorrido alcista hasta la línea clavicular que pasa por los 125,24. Esta formando el segundo hombro y sigue teniendo potencial.

El Euro-Franco suizo parece que quiere irse por encima de los 1,43 pero por el momento no puede con las resistencias de los 1,4309 y de los 1,4319. Debería superarlas para pensar en una recuperación a corto plazo. En cualquier caso el aspecto técnico del cruce sigue siendo bastante débil tras perforar con fuerza el martes el mínimo de octubre de 2008 en los 1,4301 e irse hasta un nuevo mínimo histórico en los 1,4232. Por el momento, parece que el SNB ha tirado la toalla a la hora de evitar la apreciación del Franco.

El Euro-Libra recupera, como esperábamos, el nivel de los 0,90 tras despejarse las dudas sobre el rescate a Grecia. Se ha ido hasta un máximo diario en los 0,9014. Recordemos que ayer tras los buenos datos de las ventas minoristas en Reino Unido se fue hasta un mínimo reciente en los 0,8879. Debería seguir avanzando hasta por lo menos los 0,9050 aunque la volatilidad reciente en el cruce dificulta su operativa de trading.

El Libra-Dólar dificulta mucho su aspecto técnico al lograr perforar ayer el soporte los 1,4855 que había tocado en anteriores ocasiones. Logró frenarse en un mínimo diario en los 1,4798 ya muy cerca del mínimo anual de los 1,4784 que alcanzó a primeros de marzo. Si los mercados moderan su aversión al riesgo no descartamos que el cruce se dirija de nuevo hacia la zona de los 1,5000.

El Dólar-Yen consolida niveles tras las fuertes ganancias de la semana en la que ha logrado perforar la directriz bajista principal de medio plazo que estaba dibujando desde junio de 2007. Ayer se fue hasta un máximo de la sesión en los 92,955. Tras este evento somos de la opinión de que tiene un claro potencial hacia los 95 y los 100. De cualquier modo, la lógica nos dice que debería purgar las ganancias de las dos últimas sesiones por la excesiva verticalidad de la subida.

El Kiwi-Yen mantiene el impulso alcista de las últimas dos jornadas y se ha ido hasta un máximo en los 65,71. Ahora sus siguientes frenos alcistas están en los 65,90 y en los 66,00. No descartamos que corrija hasta los 65 de cara a las próximas sesiones.

El Aussie-Yen se toma un respiro tras marcar ayer un máximo intradía en los 84,660. También somos de la opinión de que debería corregir el reciente impulso de cara a las próximas sesiones.

Jornada muy positiva en todas las plazas europeas, todas las principales por encima del punto porcentual a excepción de Londres (0,88%). La subida más notable ha sido la del selectivo español IBEX con un destacado 2.07%. Le siguen DAX con un 1,56% y el CAC 40 con un 1,28%, mientras que el Euro Stoxx 50 cerró la sesión un 1,52% arriba. Ha sido una jornada marcada por el buen comportamiento del sector financiero en las principales plazas, seguido del buen comportamiento general del sector de materiales básicos, destacando la subida del 2,44% en el CAC 40 en dicho sector. En el Euro Stoxx 50 la subida del sector financiero fue de un 2,06%, las más alta, mientras que los sectores de bienes y servicios de consumo tuvieron el comportamiento menos destacado.

Como hemos comentado, después del la importante bajada en la jornada anterior, el IBEX 35 ha sido el índice europeo con mejor comportamiento con una subida del 2,07%, con números verdes en todos sus valores ha excepción de Endesa (-0,18%). El valor estrella de esta jornada ha sido Gamesa con una fuerte subida del 5,37%, seguido de Arcelor Mittal con un 3,62%. El sector más destacado ha sido en esta ocasión el de materiales básicos, empujado por la fuerte subida de Arcelor. El segundo sector con mayor subida ha sido el financiero con un 2,42% destacando el comportamiento de su principal valor, el Banco Santander, con una subida del 2,76%.

En los parques norteamericanos la sesión cerró con resultados mixtos. El Dow Jones se mantuvo plano con un 0,05%, destacando el sector de consumo un 0,82% arriba. Por su parte, el S&P 500 cae un -0,17% situándose en los 1165,73 puntos. El Nasdaq también se mantiene semi-plano con una caída de -0,06%.

En cuanto a datos macroeconómicos, destacamos en Alemania el Gfk Con fianza del consumidor del mes de abril situada en 3,2 actual vs. 3,1 esperado. En la Eurozona el M3 se shua en -0,4% vs. 0,1% anterior. En Estados Unidos, las peticiones iniciales de desempleo se sitúan en 442k respecto a 450k esperado por los expertos.

Por la parte del tipo de cambio, el Euro-Dólar cae un -0,32%, quedándose en los 1,3273 dólares por euro. El Brent se sitúa en los 79,61 por barril, después de haber caído en el día un -0,01%. Finalmente, el Oro cierra en positivo, con una subida en la valoración del 0,35%, situándose en 1090,50 dólares la onza.

Hoy, da comienzo la esperada reunión del Consejo Europeo en Bruselas en la que se va a tratar en detalle el posible plan de rescate a Grecia. Las crónicas resaltan que la estrategia de Alemania pasa por evitar un acuerdo explicito de rescate mientras Grecia pueda seguir emitiendo deuda en los mercados internacionales. Alemania también aprovechará la ocasión para intentar imponer una mayor disciplina fiscal con la que evitar nuevos conatos de problemas de deuda. Se habla de un Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) reforzado en el que se podrían imponer castigos mayores a aquellos países que se excedan el nivel de déficit permitido de una manera recurrente, entre ellos la expulsión temporal de la Zona Euro. Por esta razón muchos de los expertos en asuntos comunitarios creen que será difícil que se alcance un acuerdo definitivo.

Por su parte, la estrategia de Grecia tiene escaso margen de maniobra en la medida en que tiene escaso poder en la negociación del rescate. La carta que usaron de acudir al Fondo Monetario Internacional ya está vista y además, Alemania está de acuerdo en que el FMI forme parte en el plan de rescate.

Mientras la periferia del sur de Europa sigue siendo causa de dolores de cabeza para la Europa central y es que ayer la agencia de calificación Fitch rebajó el rating soberano de Portugal de AA a AA- y les puso en cuarentena al darles una perspectiva negativa.

En cuanto a las materias primas, vemos que el crudo cede posiciones respecto a nuestro cierre de ayer. La fortaleza del Dólar limita los posibles avances del oro negro. En estos momentos, el futuro del Brent de mayo de 2010 se va hasta los $79,46 y el futuro del West Texas del mismo vencimiento se va hasta los $80,54.

La onza de oro y la onza de plata siguen debilitados por la fortaleza del Dólar y ayer ambos se frenaron en los $1.085,30 y en los $16,545 respectivamente.

En cuanto a la Renta fija soberana, vemos poco movimiento respecto a nuestro cierre anterior. Hoy, tenemos una cita en el calendario de emisión en el mercado primario pero muy relevante. Desde los EE.UU. el Tesoro va a realizar una subasta de bonos con vencimiento a 7 años con un volumen estimado de colocación de 32.000 millones de dólares (19:00 hora española).

Principales cruces del mercado de divisas:

El Euro-Dólar mantiene la pauta descendente que se aceleró tras superar ayer el soporte clave de los 1,3435. Además, el cruce nos dio una señal muy mala al superar los 1,3400 que es por dónde pasaba el 61,8% de todo el retroceso de Fibonacci desde los mínimos de octubre de 2008 en los 1,2330 hasta los máximos de noviembre de 2009 en los 1,5145. Hoy marca un nuevo mínimo anual y de los últimos diez meses en los 1,3284. La incertidumbre sobre el plan de rescate a Grecia y el cambio de rating de Portugal está siendo muy negativa para la moneda única. Tras perforar el soporte de los 1,3301 ahora su siguiente freno bajista está en los 1,3259. Hasta que no se despejen las dudas sobre Grecia parece complicado que se ponga a rebotar. Lo normal es que hiciese el ‘pull back’ al soporte perforado de los 1,3435.

El Euro-Yen corrige posiciones tras el fuerte rebote de la sesión de ayer que le llevó desde un mínimo de la sesión en los 121,42 hasta un máximo en los 123,04. Seguimos pensando que debería seguir rebotando de cara a las próximas sesiones. La reciente vela diaria en forma de martillo y la potencial figura de hombro-cabeza-hombro invertido que vemos en el gráfico diario, le marcan la dirección muy claramente. Si las Bolsas lo permiten podría tener recorrido alcista hasta la línea clavicular que pasa por los 125,24. Creemos que el punto para abrir largos de nuevo debe situarse en los 123,04 con un primer objetivo en los 123,35 y el siguiente en los 135,90.

El Euro-Franco suizo se mantiene en caída libre y ayer se fue hasta un nuevo mínimo histórico en los 1,4232. Recordemos que antesdeayer logró perforar con fuerza el mínimo de octubre de 2008 en los 1,4301. Por el momento, parece que el SNB ha tirado la toalla a la hora de evitar la apreciación del Franco.

El Euro-Libra sigue más debilitado que en jornadas anteriores. Ayer se fue hasta un mínimo diario en los 0,8911. Si lograse rebotar tendría como primer objetivo la resistencia de los 0,8980. La volatilidad reciente en el cruce dificulta su operativa de trading.

El Libra-Dólar perdió ayer el nivel de los 1,50 y se fue hasta un mínimo de la sesión en los 1,4855. Soporte que ha tocado ya tres veces y que podría frenar las caídas recientes. De perderlo se iría al mínimo anual de los 1,4784 que alcanzó a primeros de marzo. Si los mercados moderan su aversión al riesgo no descartamos que el cruce se dirija de nuevo hacia la zona de los 1,5100 para luego probar los 1,5200.

El Dólar-Yen dibujó ayer una profundísima vela alcista y se fue hasta un máximo de la sesión en los 92,400. De este modo se llevó por delante la resistencia de los 91 y de los 92. Hay que estar atentos al cierre semanal dado que si lograse cerrar por encima de los 92 daríamos por perforada la directriz bajista principal de medio plazo que está dibujando desde junio de 2007. Si la perfora tiene claro potencial hacia los 95 y los 100. La lógica nos dice que debería purgar las ganancias de ayer y por lo menos irse hasta la mitad del cuerpo de la vela de ayer.

El Kiwi-Yen mantiene el impulso de ayer y se ha frenado justo antes de la resistencia de los 64,95. No descartamos que corrija hasta los 64,50 o los 64,33.

El Aussie-Yen también trazó ayer una profunda vela alcista y se fue hasta un máximo de la sesión en los 84,020. Debería corregir el fuerte impulso de ayer para atacar con consistencia los 84,225.

Jornada dispara en las plazas europeas, en la que destaca una vez más la caída del selectivo español con un -1,18%, mientras que el resto de los principales mercados, excepto la plaza parisina -0,05% registraron moderadas subidas: El FTSE un 0,07% y el DAX alemán un 0,36%.

Dentro del mercado español destacó el sector financiero, que ha sido el más castigado en esta jornada con una caída del 1,89%, destacando la caída del Banco Santander del 2,49% seguido del Banco Sabadell con un 2,36%. El segundo sector más afectado ha sido el Energético con Repsol a la cabeza, con una caída del 1,48%. El sector mas favorecido en esta jornada ha sido el de Materiales con una destacada subida de MTS en esta jornada marcada por las pérdidas generalizadas.

En los mercados americanos la jornada fue negativa, con cierres en torno al medio punto porcentual negativo, con el sector de servicio de telecomunicaciones como el más castigado, con una caída de -1,05%. Por parte del Índice japonés Nikkei, la jornada fue levemente positiva, con un 0,13% de apreciación, con el sector de tecnologías de la información como el más destacado con un incremento del 1,12%.

Por la parte de los datos macro el MBA Mortgage Applications salió peor que el anterior, con un -4,2%. El dato de Pedido de Bienes Duraderos mejoró al previo, pero salió peor que las expectativas, con un 0,5%. El de Ventas de Viviendas Nuevas salió en línea del anterior y el esperado.

La cotización del crudo americano se cayó ayer un -1,34%, situándose en 79,62 dólares. En el tipo de cambio Euro-Dólar se sufrió una caída del -1,36%, llevando el tipo de cambio al 1,3315. La valoración de la onza de oro se situó en 1086,65 dólares, depreciándose un -1,67%.

Como vemos en el gráfico diario, el Euro-Yen está rebotando tras irse hoy hasta un mínimo de la sesión en los 121,42. La pérdida del soporte clave del Euro-Dólar ha arrastrado a este cruce que seguimos pensando que debería rebotar de cara a las próximas sesiones. La reciente vela diaria en forma de martillo y la potencial figura de hombro-cabeza-hombro invertido que vemos en el gráfico diario, podrían darnos una gran alegría si las Bolsas lo permiten. Este cruce tiene una correlación muy alta con ellas.

Si comenzase a rebotar tendría recorrido alcista hasta la línea clavicular que pasa por los 125,24. Creemos que el punto para abrir largos debe situarse entre los 122,63 y los 123,02. Lo normal sería que el cruce rebotase con fuerza y se fuese a buscar las resistencias que presenta en los 123,35 y en los 123,90.

Otro factor que nos hace apostar por las subidas es el nivel de sobreventa que vemos en el estocástico. La perdida del nivel de los 120,70 daría al traste con la figura de hombro-cabeza-hombro.

Desde el punto de vista fundamental somos de la opinión que esta semana va a ser la definitiva en la resolución del drama griego. El jueves la reunión del Consejo Europeo podría despejar las últimas dudas sobre la viabilidad del plan de rescate a Grecia. Alemania parece que ha entrado en razón van a otorgar préstamos bilaterales con el resto de socios comunitarios al que se sumaría las ayudas de contingencia del Fondo Monetario Internacional. En cualquier caso, al ser el mayor exportador de la Eurozona le favorece un Euro más débil.

Principales cruces del mercado de divisas:

El Euro-Dólar nos da una sorpresa al superar el soporte clave de los 1,3435 para marcar un nuevo mínimo anual y de los últimos diez meses en los 1,3355. La incertidumbre sobre el plan de rescate a Grecia está siendo muy negativa para la moneda única. Sus siguientes frenos bajistas están en los 1,3346 y en los 1,3301. Hasta que no se despejen las dudas sobre Grecia parece complicado que se ponga a rebotar.

El Euro-Yen ha perforado los dos primeros soportes que le marcábamos y se ha ido hasta un mínimo de la sesión en los 121,42. La pérdida del soporte clave del Euro-Dólar ha arrastrado a este cruce que seguimos pensando que debería rebotar con de cara a las próximas sesiones. La reciente vela diaria en forma de martillo y la potencial figura de hombro-cabeza-hombro invertido que vemos en el gráfico diario, podría darnos una gran alegría si las Bolsas lo permiten. Si comenzase a rebotar tendría recorrido alcista hasta la línea clavicular que pasa por los 125,24. Creemos que el punto para abrir largos debe situarse entre los 122,63 y los 123,02

El Euro-Franco suizo se mantiene en caída libre y hoy se ha ido hasta un nuevo mínimo en los 1,4232. Recordemos que ayer logró perforar con fuerza el mínimo de octubre de 2008 en los 1,4301. Por el momento, parece que el SNB ha tirado la toalla a la hora de evitar la apreciación del Franco.

El Euro-Libra ha superado sus dos primeros soportes y se ha parado en un mínimo diario en los 0,8926. La volatilidad reciente en el cruce dificulta su operativa de trading.

El Libra-Dólar ha perdido de nuevo el nivel de los 1,50 y se ha ido hasta un mínimo de la sesión en los 1,4957. En el momento actual parece que está dibujando una figura triangular de continuidad de tendencia que es bajista. Además está marcando mínimos decrecientes lo que le da más fuerza al soporte comprendido entre los 1,49 y los 1,50. Si los mercados moderan su aversión al riesgo no descartamos que el cruce se dirija de nuevo hacia la zona de los 1,5100 para luego probar los 1,5200.

El Dólar-Yen ha perforado con fuerza la resistencia de los 90,800 y se ha ido por el momento hasta un máximo de la sesión en los 91,215. Damos por perforada la zona de resistencia de los 91 por donde pasaba la directriz bajista que venía dibujando desde enero pasado. Un poco más arriba entre los 91,500 y los 92,00 pasa la directriz bajista principal de medio plazo y que está dibujando desde junio de 2007.

El Kiwi-Yen ha roto la resistencia de los 64,05 y se ha ido hasta un máximo de la sesión en los 64,19. Damos por anulado el gap bajista con el que abrió la semana. Desde este punto debería seguir rebotando.

El Aussie-Yen ha perforado la resistencia de los 83,130 y se ha ido hasta un máximo de la sesión en los 83,425. Seguimos pensando que tiene más potencial alcista tras el martillo que dibujó el lunes.