Cada vez son más importantes las subastas de liquidez que celebra el Banco Central Europeo (BCE), debido a los problemas que atraviesa el mercado interbancario. En mayo, las entidades españolas se quedaron con 85.618 millones de euros, un récord histórico y casi un 15% más que el mes pasado. En total, los bancos del eurosistema captaron 518.635 millones, por lo que el dinero obtenido por las firmas españolas representa un 16,5% del total.

La creciente desconfianza sobre la deuda soberana, principalmente sobre los países periféricos, ha acrecentado la desconfianza de los bancos a prestarse dinero entre sí. A principios de mes los bancos extranjeros se mostraban recelosos a otorgar créditos a los españoles en el mercado de repos y entre estos acabaron prestándose al 0,9%, cuando la referencia del euribor a una semana se encontraba en el 0,3%.

En estas cifras, que publica el Banco de España, se descuenta el dinero que la banca ha dejado en la facilidad de depósito del BCE. Este instrumento es una especie de hucha que la institución facilita a la banca para que deposite su excedente de liquidez a un día a cambio de una remuneración del 0,25%. El importe que se deja en la facilidad de depósito aumenta porque los bancos prefieren dejar a buen recaudo su dinero en el banco emisor antes que prestárselo a otras entidades.

En el caso de España, los bancos dejaron 18.150 millones, la cantidad más alta desde julio de 2009, poco después de que el BCE celebrara su primera subasta a un plazo de un año y por importe ilimitado. En la la Eurozona, esta cantidad se disparó hasta un récord de 248.178 millones.

Desde la quiebra del banco estadounidense Lehman Brothers de septiembre de 2008, la institución monetaria ha puesto toda la carne en el asador para asegurar a la banca toda la liquidez necesaria.

A finales del año pasado, anunció la retirada paulatina de las medidas extraordinarias puestas en marcha dentro de su estrategia de salida de la crisis, pero los problemas que atraviesa el mercado de deuda pública en Europa le han obligado a dar marcha atrás.

En la última reunión de política monetaria, celebrada el jueves pasado en Fráncfort, anunció tres nuevas subastas para julio, agosto y septiembre, de liquidez a tres meses, por importe ilimitado y a tipo fijo. Y es que a comienzos de julio vencen más de 442.000 millones procedentes de la primera inyección a un año que ejecutó el año pasado.

Fuente: Expansion

Las divisas han entrado en una fase de estabilización que podría allanar el camino para un periodo de tendencia lateral. Aún es demasiado pronto para decir que lo peor ha pasado y el cargado calendario de datos macroeconómicos podría llevar a los principales cruces a salir del proceso de hibernación.

Euro: El hecho de que el Euro-Dólar haya conseguido permanecer cerca de los 1,23 a pesar de del lento crecimiento de los mercados de renta variable, es otra señal de que la presión vendedora est6á disminuyendo por el momento. A menos que rompa los 1,2220, esperan que el cruce pruebe los 1,2350 antes de tomar posiciones cortas.

Franco suizo: El veredicto del Banco Nacional de Suiza será crucial para las perspectivas del cruce Euro-Franco suizo en el corto plazo. La firmeza del Euro-Dólar ha ofrecido un apoyo, pero unos comentarios habituales que no fuesen acompañados por una intervención restaurarían la presión vendedora por debajo de los 1,38.

Libra: Se espera que las ventas minoristas del Reino Unido hayan aumentado en el mes de mayo y esto podría ayudar al Cable a situarse por encima de los 1,48, pero las subidas a partir de ese punto deberían ser limitadas. El cruce Euro-Libra probablemente probará la resistencia de los 0,8360 si la recuperación del Euro se mantiene.

Dólar canadiense: Carney, gobernador del Banco de Canadá, ha dicho que las subidas de tipos futuras no han sido determinadas de antemano, pero las expectativas de que Rusia añadirá Dólar canadiense (Loonie) y Dólar australiano a sus reservas debería mantener al Loonie demandado y si las materias primas y los mercados de renta variable suben el Dólar-Dólar canadiense podría probar los 1,02.

El Euro rompió la resistencia especificada en el informe de ayer de 1.2254 y alcanzó con éxito el primer objetivo propuesto de 1.2295, acercándose mucho a la segunda meta de 1.2352, para detenerse a sólo 4 ptos. de ella (la máxima de ayer fue de 1.2348). El Euro demostró que es todavía es capaz de ir más alto, lo cual nos sorprendió un poco. La máxima de ayer estuvo muy cerca de la mensual, la que fue alcanzada el primer día del mes: 1.2352. Esto demuestra lo importante que es esta resistencia, y va a ser nuestra resistencia del día. Después de golpear la máxima de ayer, los precios se retiraron a 1.2307. Este retiro, desde una resistencia bien conocida y hacia un área-objetivo significa que el aumento "caliente" del euro se está enfriando! Si rompemos el soporte de corto plazo en 1.2307, el euro rendirá sus últimas ganancias. Y tendrá por objetivo los de corrección ideal para el aumento total desde 1.1875, que son 1.2167 y 1.2056. Por otro lado, la resistencia se encuentra en 1.2352, y mientras estemos debajo de ella, es esperable caer más y más desde la máxima de ayer. Pero si la rompemos, apuntaremos a el importante 1.2519, y luego 1.2452.

Soporte:

• 1.2307: Importante apoyo intradía.
• 1.2167: Fibonacci 38,2% movimiento alcista total desde la mínima de las últimas semanas hasta la máxima de ayer.
• 1.2056: Fibonacci 61,8% para movimiento alcista total desde la mínima de las últimas semanas hasta la máxima de ayer.

Resistencia:

• 1.2352: Máxima del 1 de junio.
• 1.2452: Línea de tendencia a la baja desde la máxima del 14 de abril.
• 1.2519: Máxima del 6 de mayo.

Análisis técnico de forexpros.es

El comportamiento de los mercados de renta variable ha mantenido un buen nivel de propensión al riesgo que también ha ayudado a las divisas del G-10 frente al Dólar. Podría haber una fase de consolidación en unos niveles que son mejores que los del pasado reciente.

Euro: El cruce Euro-Dólar consiguió superar con rapidez la reducción de la calificación crediticia griega y la mala encuesta Zew. La rotura a través de los 1,23 podría facilitar la consolidación entre los 1,2350 y los 1,2450.

Franco suizo: Como se temía, los inversores parecen cautos a la hora de tomar posiciones antes del veredicto del Banco Nacional de Suiza (SNB) de mañana. El Dólar –Franco suizo y el Euro-Franco suizo no consiguieron mantenerse por encima de los 1,15 y 1,40, el trading nervioso debería continuar hoy.

Libra: La mejora de los reclamos de desempleo británicos podría seguir ayudando al Cable y llevarle cerca de la media móvil de 60 sesiones en los 1,4920, aunque las ganancias deberían ser limitadas. El Euro-Libra debería alcanzar los niveles de resistencia situados en los 0,8330 y los 0,8360 si la recuperación del Euro se mantiene.

Aussie y Kiwi: La fuerza de los mercados de renta variable debería dar a las divisas de países productores de materias primas un mayor potencial alcista, pero la toma de beneficios podría estar cerca. Consideran comprar Dólar australiano y Dólar neocelandés en las caídas hacia los 0,85 y los 0,69.

Nórdicas: Las divisas nórdicas siguen dependiendo de los mercados de renta variable y su recuperación podría impulsar un aumento de las posiciones alcistas. Si el momento de riesgo se mantiene, los próximos objetivos en el Euro-Corona sueca y el Euro-Corona noruega son los 9,50 y los 7,80.

Ganancias generalizadas en los mercados europeos, siendo de nuevo el FTSE MIB INDEX el índice en el que se produjo una mayor subida, con un 1,95%, llegando a los 20.582,72 puntos. Con respecto al Dax alemán, este alcanzó los 6.175,05 puntos con una subida de 0,82%. Por su parte, nuestro principal referente europeo Eurostoxx50 se sitúa en los 2.716,30 puntos con una subida de 1,22%. El Ibex 35 ha alcanzado los 9.742 puntos, subiendo un 1,65 %. En cuanto al CAC 40 ha alcanzado los 3.661,51 puntos, lo que supone una subida de un 0,98%.

Por su parte, nuestro selectivo el Ibex-35 rebota hasta los 9.742 puntos, lo que le supone una subida de 1,65%. Todos los sectores cerraron la sesión en positivo, a excepción del sector consumo, el cual experimentó una pequeña caída del 0,07%. La subida de un 3,91% experimentada por Grifols fue la que impulsó principalmente esta subida, cerrando la sesión con un precio de 9,14 euros.

Wall Street cerró con ganancias en la sesión, en la que los principales índices americanos han experimentado una subida superior al 2%. Mas concretamente, Dow Jones: 2,10% cerrando en 10.404,77 puntos; S&P 500: 2,35% cerrando en 1.115,23 puntos; y el Nasdaq subió un 2,76% cerrando en 2.305,88 puntos.

En cuanto a datos macroeconómicos cabría destacar la noticia acerca del último dato de ZEW en Alemania fue del 28,7, lo que supuso una drástica reducción sobre el dato esperado. La tasa de empleo en la eurozona ha sido de -1,2%, lo que indica una desaceleración del desempleo. El IPC anual de UK ha sido de 3,4%, muy similar al esperado, lo que supuso una pequeña reducción con respecto al dato anterior. En Estados Unidos la confianza del consumidor ha experimentado una bajada de 45, lo que provoca un empeoramiento de las perspectivas. En consonancia con este dato, el índice de mercado de la vivienda cae por debajo de sus perspectivas (21) hasta 17.

En el terreno del mercado Forex, el tipo de cambio Euro-Dólar gana de nuevo un 0,90%, lo que le sitúa en 1,2331. En cuanto a commodities, el barril de Brent aumenta un 1,33% lo que sitúa al barril en 76,20 dólares. Finalmente, la onza de Oro gana un 01,06%, lo que deja su precio en 1.234,15 dólares.

El Euro superó la resistencia especificada en el informe de ayer de 1,2214, y con éxito alcanzó el primer objetivo propuesto de 1,2295 con una precisión impresionante (la máxima de ayer fue 1,2296). Después de eso, la moneda única cayó por más de 100 ptos. hasta ahora, confirmando que hemos dicho, que no debemos confundir este salto de la tendencia actual y el cambio de dirección en el corto plazo, con persistencia de la tendencia bajista a medio plazo que se todavía se mantiene fuerte. Este retiro, desde una resistencia conocida y un área objetivo significa que el aumento "caliente" del euro se ha enfriado! Si se rompe el apoyo a corto plazo, 1,2187, el euro probablemente renunciará a las últimas ganancias. Y se centrará en dos importantes niveles: 1,2086 primero, y luego el soporte prestado por el gravamen de la tendencia al alza desde el mínimo de 4 años, que está en 1,2007. Ni que decir tiene que éste es un nivel muy importante. Por otro lado, la resistencia está en 1,2254, y mientras estemos por debajo de ella, es esperable caer más y más desde la máxima de ayer. Pero si se quiebra, apuntaremos nuevamente a 1,2295 y luego 1,2352.

Soporte:

• 1,2187: apoyo intradía importante.
• 1,2086: Fibonacci 61,8 para todo el movimiento ascendente de las últimas semanas hasta la máxima de ayer.
• 1,2007: línea de tendencia alcista desde la mínima de la semana pasada

Resistencia:

• 1,2254: Fibonacci 61,8% a corto plazo.
• 1.2295: mínima del 20 de mayo.
• 1,2352: máxima del 1 de mayo.

Análisis técnico de forexpros.es

El Euro superó la resistencia de 1,2127 de la que dijimos que "será muy positiva para el corto plazo”, y con éxito alcanzó el primer objetivo propuesto de 1,2176, lo que confirma la "ruptura de la tendencia a la baja" de la que hablamos el viernes. No hay duda de que el euro ha roto la tendencia, pero eso es sólo para el corto plazo. No debemos confundir este salto de la tendencia actual y el cambio de dirección en el corto plazo, ya que aun persiste con fuerza la tendencia bajista a mediano plazo. Esta ruptura ha pasado el primer desafío el viernes, rompiendo 1,2127, pero enfrentará otro reto igualmente importante en 1,2214 hoy. Si el Euro continúa con su ascenso, se debe romper esta resistencia sin detenerse en o cerca de ella. En caso de que rompa la resistencia, los objetivos serán 1,2295 primero, y luego 1,2352. Por otro lado, el soporte está en 1,2166, y si lo rompe, entonces esta subida "caliente" se va a enfriar, y nos dirigiremos al importante 1,2106, y luego a 1,2044.

Soporte:

• 1,2166: soporte intradía importante.
• 1,2106: Fibonacci 61,8 para el corto plazo.
• 1,2044: mínima del viernes, y el nivel de re-prueba del canal de tendencia quebrado.
Resistencia:

• 1.2214: máxima del 4 de junio.
• 1.2295: mínima del 20 de mayo.
• 1,2352: máxima del 1 de mayo.

Análisis técnico de forexpros.es

Si la renta variable sigue subiendo y no surgen malas noticias sobre los países periféricos de la Eurozona o en los países de Europa, Oriente Medio y Asia, las principales del mercado Forex seguirán recuperándose frente al Dólar.

Euro: El cruce Euro-Dólar mostró cierta resistencia a la agresividad de los bajistas en Euro, pero el retorno por encima de los 1,21 podría ser una recuperación frágil que lleve al cruce a caer hacia los 1,1875 de nuevo, si no recupera rápidamente los 1,2290.

Yen: El cruce Dólar-Yen permanece en niveles bajos, el Euro-Yen continúa siendo sensible a los movimientos del Euro-Dólar, reflejando el panorama de riesgo global, mientas que la decisión de tipos del Banco de Japón de mañana no debería afectar demasiado al Yen.

Franco suizo: La reunión del Banco Nacional de Suiza (SNB) del jueves será el evento clave de la semana, pero a menos que el SNB intervenga en el mercado, el riesgo de una nueva caída hacia los 1,37-1,35 es probable.

Libra: El Cable seguirá expuesto a las oscilaciones intradía en el rango comprendido entre los 1,44 y los 1,48, reflejando la gran cantidad de datos que se publican esta semana en el Reino Unido, mientras que el cruce Euro-Libra probablemente vuelva a caer hacia el soporte situado en los 0,82.

A la espera de la publicación de los datos del viernes (ventas al por menor y confianza consumidores), las declaraciones de Bernanke se han erigido como la cuestión más reseñable de la semana.Qué dijo Bernanke En positivo,recuperación americana intacta. Después, las matizaciones: que la recuperación no es tan rápida como sería deseable para ajustar el mercado de trabajo (el desempleo permanecerá alto durante tiempo) y para recortar por sí sola el déficit público. El 2011 será año de recortes en EE UU y el mensaje empieza a trasladarse desde ya. Sobre el posible impacto de la crisis europea, reitera la idea de que probablemente será modesto si los mercados financieros continúan estabilizándose, reconociendo que el sistema financiero aún no está saneado y que existe reticencia al crédito.

Desde el Libro Beige, mensaje similar al de la última ocasión: positivo diagnóstico para el gasto de los consumidores y la inversión y aún debilidad en el mercado inmobiliario, particularmente en el commercial real estate.

Desde los datos, cifras de crédito al consumo, con saldo mixto (fuerte revisión a la baja del dato de marzo y cifras positivas en abril). El desapalancamiento del consumidor americano prosigue por la vía de las tarjetas de crédito.

Más y mayores recortes fiscales (en este caso desde Alemania) y mensaje tranquilizador (en términos de liquidez, crecimiento, cohesión,) desde el BCE. Alemania abría la semana con recortes fiscales por encima de los últimos números barajados: 80.000 mill. de euros a partir de 2011, de menos a más en el periodo 2011-2013, y principalmente vía gastos (sociales, amortización puestos públicos, gasto militar,sólo intacto el presupuesto de educación e investigación.,) sin subida de los impuestos más generales (IRPF/IVA,..sí a centrales nucleares/pasajeros de aviones,). Para 2011 estaríamos hablando de un 0,5% del PIB alemán. Mejora del PIB para 2011 del 1,4% por encima de la estimación anterior (aunque por debajo de la de consenso: 1,7%) y a menor ritmo que en 2010, PIB estimado del 1,9% (consenso 1,8%). Mejora de estimaciones para Alemania en 2010 y groso modo en torno a un 0,3% a rebajar los números en 2011.

Paralelamente, en Reino Unido, Cameron prepara el terreno para el día 22 y la presentación de los nuevos Presupuestos hablando de sacrificio y de esfuerzo para años, o décadas.

Desde el BOE, pocas novedades: continuidad en el programa de compras y tipos al 0,5%. Dudas crecientes sobre la inflación (3,7% a abril), pérdida de credibilidad, pero pronto para subir tipos y momento inadecuado (en vísperas de anuncio fuerte plan recorte déficit). BCE: reunión de transición pero con un mensaje tranquilizador desde distintos frentes (liquidez, unanimidad, continuación de las compras,).

Sobre la liquidez para el sector financiero desde el BCE: ilimitada a tipo fijo en las próximas subastas a 3 meses. Esta cuestión era importante en la medida en que a finales de mes vencían las facilidades concedidas a un año. Barra libre de liquidez en los próximos meses (subastas en julio, agosto y septiembre).

Pacto de Estabilidad: medidas adicionales de recorte de déficit donde se necesiten y reformas estructurales cruciales para todos los países de la Zona Euro.

Sobre el crecimiento: un 2010 con mayor crecimiento (PIB: 0,7-1,3% vs. 0,4-1,2% ant.) y un 2011 más moderado (0,2-2,2% vs. 0,5-2,5% ant.). En cuanto a la inflación: revisa al alza las previsiones para 2010 (IPC: 1,4-1,6% VS. 0,8-1,6%) por las subidas de impuestos indirectos y de los precios regulados) y mantiene las de 2011 con variaciones menores (1-2,2% vs. 0,9-2,1%).

En Japón, cifra definitiva de PIB del 1t mejor de lo esperado (1,2% QoQ vs. 1% est.), con el soporte del sector exterior y mejores datos desde el consumo. Nuevos datos exteriores del mes de abril, ligeramente por debajo de lo esperado.

En el bloque emergente, semana de subida de tipos en Brasil (75 p.b. hasta 10,25%) y de datos en China. Subida del IPC del 2,8% al 3,1%, ligeramente por encima de lo estimado (3%). En cuanto a la actividad, ventas retail que mantienen crecimientos superiores al 18,5% YoY y ritmos algo más suaves aunque intensos desde la producción industrial (16,5% YoY vs. 17,8% ant.), junto a sorpresas positivas desde el sector exterior. En el frente crediticio, desaceleración en la concesión de préstamos (21% YoY vs. Ritmos del 30% en lecturas previas).

Semana de subastas, con especial atención en la de los periféricos. Abrió el fuego Portugal logrando colocar sólo el 50% de lo previsto, pero con interés (ratios bid/cover de 1,8-2,4x). La reacción de los mercados fue positiva (no falta interés/dinero, es cuestión de precio y capacidad de espera), con relajación de spreads entre los periféricos. Después, España e Italia: la primera logrando colocar más de lo previsto (3.900 mill. vs. 3.000 est.) y con amplio bid/cover (2,1x) y la segunda también con sobredemanda (2,3-3,4x).

En cuanto a Hungría, en los días siguientes al sobresalto de la semana pasada se sucedieron mensajes de tranquilidad desde el FMI, la CE, el propio Gobierno y hasta la agencia Moodys. Durante la semana presentaron medidas de ajuste por el lado de los gastos, manteniendo la prometida bajada de impuestos. Medidas aprobadas por el mercado que ven en ellas un apoyo a la recuperación más que un lastre o un fuerte ajuste de agujeros imprevistos. Así lo cotizaron tanto los CDS como el florín.

Por último, el nuevo indicador de moda, los depósitos de los bancos en el BCE, en máximos desde comienzos de semana y que han suscitado dudas, tras el repunte en mayo de los tipos del interbancario sobre la falta de confianza, los problemas de liquidez/solvencia en Europa.

Euro reconquistando niveles de 1,21 y subidas en las materias primas en un entorno de mayor relajación sobre Europa. Semana con dos mitades para el euro, la primera marcada por el euroescepticismo (un 75% de los encuestados esperaban un default griego y más de la mitad la salida de Grecia del euro) y un euro a niveles de 1,19 vs. el dólar. La segunda, tras las subastas de periféricos y las declaraciones desde el BCE, con un euro a 1,21. Desde el yen, fortaleza mantenida frente al dólar.

Oro con retrocesos desde los máximos y avances en el crudo y el resto de materias primas, al hilo de las subidas en la renta variable y la menor percepción de riesgos para el crecimiento.

El Euro-Libra está dando señales de que podría rebotar al observarse una mejora de su perfil técnico de corto plazo. Hoy, se ha puesto a rebotar tras alcanzar un nuevo mínimo anual de los 0,8210 al superar por un tick el mínimo que tocó el pasado lunes en los 0,8211. Además, si lograse supera la resistencia de los 0,8337 podría estar dando forma a una pauta de doble suelo con claras implicaciones alcistas.

A su vez, el cruce tiene un claro potencial de ganancias en la medida en que ha alejado mucho de la media de las últimas 100 y 200 sesiones. La reversión a la media es la norma en los mercados financieros. Otro elemento que nos hace pensar en las subidas es que el cruce ha alcanzado niveles de sobreventa como vemos claramente en el estocástico y en el índice de fuerza relativa. Esto nos indicaría que el cruce podría y debería rebotar tras el rally bajista reciente.

Desde el punto de vista fundamental, las variables fiscales y el grado de aversión al riesgo va a seguir siendo determinantes en el corto y medio plazo. Los cruces de la esterlina pueden empezar a sufrir tras el reciente informe de Fitch Ratings que señala la titánica tarea que debe hacer frente el nuevo Gobierno británico para poner en orden las cuentas públicas. La insostenibilidad de la estructura fiscal actual hace temer a muchos analistas que Reino Unido podría perder su rating triple A.

Por el lado del Euro, siguen dominando los temores sobre una posible implosión de Eurozona. Esto favorece a la Libra en la medida en que muchos inversores están cubriéndose de las caídas de la moneda única con posiciones alcistas en la esterlina.

Pero de lo que tampoco dudamos es que Reino Unido tiene mucho que perder con una crisis abierta en la Zona Euro al ser su principal socio comercial. La economía británica podría tener una recaída en la recesión lo que dificultaría los esfuerzos de contención del déficit por parte del nuevo gobierno británico.