Par EUR/JPY: Panorama incierto

Luego de una fuerte subida del yen, le siguieron sesiones donde la moneda japonesa se desplomó. En lo que va de la actual, la aversión al riesgo la ha impulsado y ya ha recuperado las pérdidas que se iniciaron hace una semana. Los anuncios del Banco de Japón, más la suba en la bolsa del país asiática había servido para debilitar a la moneda pero el yen siempre vuelve.

Las señales de los principales indicadores en gráficos diarios nos muestran que las caídas se pueden extender, sin embargo sería prudente esperar alguna recuperación antes considerando que las velas bajistas en gráficos de cuatro horas ya dan muestras de agotamiento hacia la baja y este par ha demostrado con sus comportamientos que tras una fuerte caída, le sigue una recuperación importante.

Con los movimientos de los últimos días, no es posible formar una directriz en el corto o mediano plazo. Tras el quiebre del triángulo el par cayó fuertemente pero luego se recuperó y ahora lo encontramos retrocediendo pero a gran velocidad. Desde el nivel actual, una caída por debajo de 129,60 vemos probable que habilite un mayor recorrido bajista con objetivo inicial en 128.80 y luego 127.50. Niveles inferiores encontrarán soporte en los mínimos de noviembre en 126.85. Si bien parece poco probable ver al par descender más allá de 126.00 un caída por debajo, habilitaría un recorrido bajista con objetivo probable en 124.00 – 123.70 (zona de retrocesos Fibonacci).

Las señales de los principales indicadores en cuatro horas son claramente alcistas: estocásticos en saliendo de sobreventa; RSI re-ingresando por encima de 30 y CCI virando hacia arriba. Es decir, que para el miércoles es probable esperar un alza considerando los indicadores. Sin embargo para el corto, a mediano plazo la directriz es incierta. Un quiebre por sobre 131.50 vemos probable que lleve al par hasta 132.40 inicialmente. En caso de superar la misma, la siguiente resistencia se encuentra en 133.50. En caso de cerrar por encima el par tendría vía libra para probar los máximos de la pasada semana en 134.55.

El yen también se está apreciando con fuerza frente al franco suizo (CHF/JPY). Las ganancias que el par tuvo subiendo durante cuatro días seguidos, fueron borradas en los últimos dos días. La volatilidad ha aumentado considerablemente lo que dificulta el análisis en el presente par. En el recorrido bajista, el yen necesita un cierra por debajo de 85.60 para habilitaría mayores descensos, con un probable objetivo en 84.00. Al alza, el franco necesita trepar por encima de 89.60 para ganar momento y luego enfrentarse con la zona de 90.00.

Par GBP/JPY: Paso en falso

La fuerte caída del yen del viernes pasado llevó a la libra ha quebrar momentáneamente una línea de tendencia bajista que esta vigente desde mediados de octubre. Sin embargo tras quebrar el cruce reingreso por debajo de la misma, agregándole incertidumbre al panorama futuro del presente par.

A la baja, en 140.70 encontramos un nivel importante a tener en cuenta ya que un cierre significativo por debajo del mismo vemos probable que habilite un mayor recorrido bajista con objetivo probable en 135.70 y soporte intermedio en 137.50.

La suba del par de la pasada semana por sobre la línea de tendencia generó señales alcistas erráticas. El gráfico no nos brinda indicios claros. Desde el nivel actual las principales resistencias con las que pueden enfrentarse el cruce las encontramos en 144.50 y por encima en 145.35 (retroceso Fibonacci del 38.2 – rally 139 a 149) y 146.25.

El cruce entre la Libra y el Franco Suizo (GBP/CHF) se mantiene sin una tendencia clara y es necesario ver como evoluciona en las próximas sesiones para podes establecer un escenario más previsible a futuro. En el corto plazo, si la Libra trepa por sobre 1.6800 podríamos esperar un mayor movimiento alcista con objetivo inicial en 1.6950. Si el par sigue, la próxima zona a considerar es la resistencia clave en 1.7100. Hacia la baja, un cierre en una zona menor a 1.6525 habilitaría nuevas bajas con objetivos probables en 1.6410 y luego en 1.6110.

Par EUR/GBP: Otro panorama incierto más

Para completar este escenario generalizado de incertidumbre, el cruce entre el euro y la libra, también ha realizado movimientos que hacen que el panorama entrando a la última parte del año sea incierto. En el corto plazo la única señal clara la podremos tener si el par rompe la figura de triángulo, que ha formado el cruce marcando mínimos ascendentes y máximos descendentes, en gráficos menores. El quiebre del mismo, vemos probable que genere un movimiento mayor en sentido favorable al quiebre.

Desde el nivel actual, la rotura de la figura en sentido alcista se produciría por encima de 0.9090. Parece prudente esperar que el par se confirme por sobre 0.9100. Desde allí la siguiente zona a considerar la ubicamos en 0.9150/55 de fuerte resistencia, que el euro no pudo superar semanas atrás. Luego, el siguiente objetivo lo encontramos en 0.9240.

Por el contrario, la línea de tendencia bajista del mencionado triángulo cuenta con soporte en torno a 0.9020. Sin embargo, un quiebre de dicha zona se enfrentaría con un fuerte área de congestión entre 0.9020 y 0.8990. Una caída por debajo de 0.8980 habilitaría un mayor recorrido bajista con objetivo en 0.8950 y 0.8910. En caso de continuar a la baja, en 0.8830 el cruce tiene un soporte clave, que en caso de ceder habitaría nuevos recorridos bajistas con objetivo probable en 0.8700. Por debajo el siguiente lo hallamos entre 0.8550/0.8600 (zona de soportes horizontales y por donde pasa una línea de tendencia alcista en gráficos mayores).

El cruce entre el franco suizo y el euro (EUR/CHF), se recuperó la semana pasada y en la actual lo vemos, por ahora retrocediendo. El par no se puede consolidar por encima de 1.5100. El jueves el Banco Nacional de Suiza decidirá sobre tasas de interés y sobre política monetaria. Un pronunciamiento sobre el tipo de cambio podría genera una alta volatilidad en este cruce, que sigue moviéndose con un sesgo bajista en el mediano plazo, pero que no puede romper el soporte impuesto en 1.5000.

El dólar continuó su recuperación en la jornada de ayer frente a los principales pares: Euro, Libra Esterlina, y Franco Suizo, mientras que cedió terreno ante la divisa japonesa. Los centros bursátiles cerraron con pérdidas, en donde el Dow Jones finalizó con pérdidas cercanas al 1% en 10285,97 puntos.

Entre la causas citadas por los analistas citamos la sorpresiva caída de la producción industrial en Alemania (con -1,8% frente al 1,1% esperado), la rebaja del rating a Grecia por parte de Fitch desde “A-” a “BBB+” convirtiéndose en el primer país de la zona Euro en perder la categoría A en los últimos 10 años, y por último, el llamado de atención de Moody`s sobre la deuda soberana de Reino Unido, y los Estados Unidos.

En este contexto, el gobierno de los Estados Unidos informó que planea ampliar a vigencia del Plan de Alivio para Activos en Problemas (TARP, por sus siglas en inglés), de 700.000 millones de dólares hasta el próximo mes de octubre. Este plan de rescate concluirá el próximo día 31 si las autoridades no deciden extenderlo.

En este nuevo día miércoles, en donde tan solo se conocerán los Inventarios de Negocios, y de Petróleo desde los Estados Unidos como informes de relevancia en la sesión americana, observamos a los mercados europeos cotizar con leves ganancias a la espera de la apertura de Wall Street.

Hoy temprano se conoció desde Japón la rebaja del PBI estimado para el tercer trimestre, desde 4,8% hasta 1,3% en términos anuales. La mayoría de los componentes fueron revisados a la baja (consumo, inversión de capital).

En referente a la crisis de Dubai, hoy los bancos británicos HSBC Holdings, Standard Chartere, Lloyds Banking Group y Royal Bank of Scotland, podrían haber llegado a un acuerdo para renegociar la deuda del Holding estatal acorde a información del diario Al Bayan de Dubai.

Euro - Dólar :

Con aproximadamente 200 pips recorridos en la jornada de ayer, y acumulando 470 puntos desde que comenzó su caída tres días atrás, el Euro marcó un mínimo ayer martes en 1,4680.

La fortaleza del dólar se mantiene vigente, y a pesar de que el par recupere posiciones en este nuevo día miércoles, ha formado un nuevo mínimo en el comienzo de la sesión diaria en 1,4665.

En gráficos de 4 horas podemos apreciar al par retomando su dirección bajista, luego de formar una corrección hasta el ratio de Fibonacci de 23,6% en 1,4779. Desde el valor actual en 1,4725 encontramos como próximos objetivos en dirección bajista a 1,4700, 1,4665, 1,4630, y 1,4590.

Los niveles de resistencia estarán en 1,4750, 1,4780, 1,4810, y 1,4835.

Dólar - Franco :

El franco suizo cerró ayer el tercer día consecutivo de pérdidas frente a la divisa americana en la zona de 1,0265, la cual alcanzó sobre el cierre de la sesión confirmando la vigencia de la tendencia.

En este nuevo día miércoles podemos ver al presente par retomar su dirección alcista luego de formar un movimiento a modo de toma de beneficios con un mínimo en la zona de soporte de 1,0215.

Desde el valor actual en la zona de cierre de ayer encontraremos como siguientes objetivos en dirección alcista a 1,0275, 1,0305, 1,0335, y 1,0360.

Los soportes por su parte estarán en 1,0235, 1,0210, 1,0180, y 1,0155, 38,2% del retroceso del último movimiento alcista.

Libra - Dólar :

A pesar de que no pudo confirmar el quiebre de la mencionada zona de soporte y mínimo de ayer en 1,6270 donde encontramos el neck line de la figura de Hombro Cabeza Hombro en gráficos diarios.

Hoy miércoles observamos al par recuperar posiciones luego de formar su “suelo” en la zona de congestión de 1,6160, desde donde rebota hasta los niveles actuales en 1,6330.

Acorde a nuestra postura, estaríamos presenciando la formación de un pull back, movimiento que se confirmaría en caso que el par vuelva a superar la zona de 1,6270 a la baja, con próximos niveles de objetivo a considerar en 1,6200, 1,6155, y 1,6080.

Las resistencias estarán en 1,6420, 1,6500, 1,6570, y 1,6630.

Dólar - Yen :

El yen, en contra de nuestras previsiones, recuperó posiciones ante el dólar conformando su segundo día consecutivo de ganancias con un máximo (mínimo en gráficos) en la zona de 88,20.

En el comienzo de este nuevo día, y luego de que se conocieran los datos del PBI desde Japón donde el gobierno revisó a la baja su pronóstico de crecimiento visualizamos al presente par continuar con su movimiento en dirección alcista con un nuevo mínimo en 87,30 conformado horas atrás. El rebote se extiende en estos momentos hasta 88,00, a la espera de la apertura de la sesión americana. En gráficos de 4 horas observamos al par moverse dentro de un canal bajista que tiene su límite superior en la zona de 88,30, primera resistencia a superar en el día de hoy, y la cual nos dará comienzo a un movimiento mayor con próximos niveles a considerar en 88,60, 89,05, y 89,35.

Los soportes por su parte los trazaremos en 87,55, 87,30, 87,00, 86,80.

Tras Dubai, la pregunta inmediata que surge es quién será el próximo. Es entonces cuando todas las miradas se vuelven hacia Grecia. Distintas fuentes comunitarias descartan esa posibilidad, dicen que la quiebra de Grecia es imposible y que no se contempla la posibilidad de que un país del euro suspenda pagos. Recuerdan que, pese al deterioro de las cuentas públicas -con un déficit superior al 12% y una deuda que ya rebasa el 100% del PIB-, su calificación crediticia todavía permite a los bancos griegos acceder a la financiación del Banco Central Europeo (BCE). Pero es sólo la respuesta oficial.

Fuera de micrófono, en voz baja y bajo condición de anonimato se admite el elevado grado de preocupación que suscita entre las autoridades comunitarias la situación griega. El problema es que el tratado de la Unión impide explícitamente el rescate tanto por el resto de los Estados como por parte del BCE. Pero no cabe duda de que una quiebra dentro de la unión monetaria arrastraría consigo a otros miembros en situación de debilidad financiera como Italia, Irlanda o incluso España. Las autoridades han estudiado confidencialmente la situación y reiteran lo que ya dijo hace unos meses Alemania cuando quien entonces tenía problemas era Irlanda: nunca se dejará caer a un Estado del euro. No se puede hablar de un plan B, pero sí de que hay varias propuestas sobre la mesa por si fuera necesario recurrir a ellas. Podría articularse un préstamo a través del Fondo Monetario Internacional (FMI), como ya se hizo con Hungría. André Sapir y Jean Pisani-Ferry, analista y director respectivamente de Bruegel, apuntan que esa opción sería la más viable políticamente para las autoridades europeas. "Así el FMI podría ejercer el papel de poli malo y ser ellos los que impusieran el plan de ajuste", dicen. "Pero no es tan simple, porque nunca el Fondo ha impuesto un programa a un país que no tiene control sobre su política monetaria. En todo caso, sería algo completamente nuevo, nunca antes nos hemos enfrentado a esta situación", dice otro experto.

El director del Centro de Estudios de Política Europea, Daniel Gros, cree que el caso de Dubai ha introducido un cambio estructural en el mercado. "Ha cambiado la percepción que tenían algunos inversores de que los Estados no están necesariamente detrás de las empresas que controlan y eso puede suponer serios problemas de financiación para algunas empresas rusas". Junto a éstas, Gros cita a Ucrania y Portugal como los posibles "volcanes" a punto de estallar.

El coste por hora trabajada ha crecido un 3,9% en el tercer trimestre del año respecto al mismo periodo de 2008, según los datos provisionales del Indice de Coste Laboral Armonizado (ICLA) publicado hoy por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Una vez eliminado el efecto de calendario y estacionalidad, el coste por hora trabajada ha registrado un incremento interanual del 4,9% entre julio y septiembre.

Este dato es especialmente relevante, porque los economistas internacionales (BCE, OCDE, FMI...) son unánimes en una cuestión: como España no puede devaluar su moneda, sólo puede recuperar la competitividad reduciendo salarios y precios. Y éste indicador apunta que, a pesar de la moderación, eset ajuste no está ocurriendo todavía en la parte salarial.

Moderación

El crecimiento del coste por hora trabajada en el tercer trimestre es mucho más moderado que el experimentado en el segundo trimestre, cuando creció un 9,1% sin el efecto de calendario y un 5,7% incluyéndolo.

Todos los sectores han registrado incrementos en sus costes durante el tercer trimestre del ejercicio, con la excepción del de las actividades inmobiliarias, donde el coste por hora trabajada se ha reducido un 6,1%.

El mayor aumento ha correspondido a la educación, con un crecimiento del 11,7% en el tercer trimestre en tasa interanual. Le han seguido el suministro de energía eléctrica, gas, vapor y aire acondicionado, con un repunte del 11,3%, y el comercio mayorista y minorista, con un avance del 6,4%.

Los menores crecimientos se han dado en la administración pública (+0,1%) y actividades administrativas (+0,2%). En la hostelería, por su parte, el coste se ha mantenido sin cambios.

Sin calendario

Suprimido el efecto calendario y de estacionalidad, el coste por hora trabajada también ha aumentado en mayor medida en el suministro de energía eléctrica y en la educación, con crecimientos del 10,9% y del 10%, respectivamente.

Les han seguido el comercio al por mayor y al por menor, con un alza del 7,2%, y las actividades profesionales, científicas y técnicas, con una subida del 7,1%.

Excluyendo los efectos de calendario, todos los sectores han registrado incrementos en sus costes durante el tercer trimestre de 2009, salvo las actividades inmobiliarias, donde han disminuido un 5,7%. Las menores subidas han correspondido a la hostelería y a las actividades administrativas, con repuntes del 0,3% y del 0,7%.

La confianza de los inversionistas en Dubai recibió ayer otro golpe duro debido a que sus líderes vacilaban sobre un rescate de la compañía endeudada Dubai World y la agencia calificadora Moody’s degradó a las deudas ligadas al gobierno del emirato. Los principales acreedores están esperando novedades de la firma de bandera cuando negocian el pago de un bono islámico, o sukuk, de 3.500 millones de dólares, el más grande del mundo, emitido por Nakheel, filial de Dubai World , y visto como una prueba clave para la solvencia de muchas corporaciones ligadas a Dubai.El 25 de noviembre, Dubai World dijo que necesitaba una demora de seis meses en sus pagos de deudas, pero el martes un funcionario del gobierno indicó que llevaría más tiempo que eso. Dubai World es una compañía de bandera del emirato, que construye desde puertos hasta apartamentos de lujo. Pertenece al gobierno de Dubai, pero los funcionarios dicen que no venderán otros activos del estatales para rescartarla, así que las deudas de la compañía cotizan a alrededor de la mitad de su valor nominal. Dubai World se reunió el lunes con sus principales acreedores para discutir su pedido de demora en los pagos de las deudas de 26.000 millones de dólares.

Las acciones de Dubai se hundieron y los mercados crediticios eran golpeados por la continua incertidumbre. El costo de asegurar la deuda de Dubai contra reestructuración o incumplimiento aumentó a 515,6 puntos básicos en el mercado de certificados de seguro de créditos a cinco años, frente a un cierre en Estados Unidos de 500 puntos básicos. El sukuk de Nakheel, que vence este mes, cayó 2 puntos a 50 centavos por dólar. El comité directivo de acreedores de Dubai World aún espera oír de la firma mediante sus asesores, mientras se acerca el plazo de bonos el lunes. Los bancos de cotización londinense Standard Chartered, HSBC, Lloyds y Royal Bank of Scotland, así como las financieras locales Emirates NBD y Abu Dhabi Commercial Bank forman parte del panel de acreedores que discute la reestructuración. En el ámbito bursátil las acciones de Estados Unidos bajan hoy por un pronóstico decepcionantes de 3M Co, mientras que McDonald’s reportó el segundo mes consecutivo de disminución de ventas en Estados Unidos.Los mercados también eran presionados por una apreciación del dólar y una devaluación de los comodities, mientras que más temores sobre la deuda de Dubai sacudía a los mercados extranjeros. Las acciones del grupo industrial diversificado 3M se hundían un 1,4 por ciento, a 76,82 dólares, después que brindó perspectivas para el 2009 inferiores al consenso de Wall Street y dio un primer vistazo cauteloso sobre las ganancias del 2010. Los papeles de McDonald’s perdían un 2,3 por ciento, a 60,50 dólares, luego que indicó una disminución de las ventas en sus restaurantes de Estados Unidos lo que generó temores a que el sector de las comidas rápidas estuviera viendo un menor gasto. El promedio industrial Dow Jones caía un 1,00 por ciento, a 10.285,33; mientras que el índice Standard & Poor’s 500 bajaba un 0,92 por ciento, a 1.092,40, y el índice Nasdaq Composite cedía un 0,49 por ciento, a 2.178,37.

Las acciones europeas cerraron con fuertes bajas el martes, porque los títulos bancarios cayeron ante la preocupación por su exposición a los problemas del conglomerado Dubai World; al mismo tiempo las financieras griegas sufrieron una baja en su calificación crediticia. El índice de acciones europeas líderes FTSEurofirst 300 cerró con una baja del 1,6 por ciento a 1.004,41 puntos. El índice mantiene un alza del 56 por ciento desde su mínimo de inicios de marzo y un avance del 21 por ciento en el año. Los bancos fueron los principales damnificados. Las acciones de los griegos National Bank of Greece y EFG Eurobank cedieron un 9,9 por ciento y un 6,5 por ciento, respectivamente luego que Fitch rebajó la deuda del país a BBB+. Pero el sector también acusó la noticia de que Nakheel, la promotora inmobiliaria de Dubai World, tuvo fuertes pérdidas en el primer semestre. Las acciones de HSBC, Barclays, Banco Santander y BNP Paribas perdieron entre el 1,1 por ciento y el 2,7 por ciento. Los títulos de materias primas perdieron terreno con la caída del precio del 1,5 por ciento en el precio del crudo y de los metales. Los papeles de las petroleras BG Group, BP y Total cayeron entre el 1,1 por ciento y el 2 por ciento, mientras los de las mineras Anglo American, BHP Billiton y Xstrata descendieron entre el 1,7 y el 3,5 por ciento. En la confianza de los inversionistas pesó la caída inesperada de la producción industrial alemana en octubre, lo que apunta a un menor crecimiento de la mayor economía europea en el último trimestre del 2009. En los mercados locales europeos, el británico FTSE 100 y el alemán DAX perdieron un 1,7 por ciento.