Saxo Bank ha publicado hoy sus “10 previsiones de mercado más sorprendentes”, que este año incluyen la devaluación del Yuan chino o Renminbi, el surgimiento de un tercer partido político en EE.UU., una caída masiva de los precios del azúcar, una balanza comercial positiva en EE.UU. por primera vez desde la crisis del petróleo de 1975 y la quiebra del Fondo de Reserva de la Seguridad Social en EE.UU.

Las diez previsiones de los especialistas en inversión y negociación online con sede en Copenhague, constituyen un ejercicio de reflexión anual para predecir sucesos improbables pero de gran impacto, siguiendo la teoría del “cisne negro”. Este ejercicio tiene como objetivo ir más allá y desafiar las expectativas de mercado generales.

Las 10 predicciones de mercado más sorprendentes de Saxo Bank para 2010 son:

1.Los diferenciales de los Bunds alemanes caerán hasta el 2,25%

Las fuerzas deflacionistas y una política monetaria excesiva reducirán el diferencial sobre los Bunds alemanes y otros títulos de deuda pública cuando los inversores en títulos estatales de renta fija opten por no aceptar la "historia de crecimiento" que cuenta el mercado de valores. Creemos que el bono alemán a 10 años podría verse empujado desde 122,6 hasta 133,3 hacia finales de año en una huida general hacia la calidad.

2.El VIX caerá hasta 14

Los mercados muestran el mismo tipo de autocomplacencia hacia el riesgo que en 2005-2006. Si bien el Índice de Volatilidad VIX cotiza a la baja desde octubre de 2008, esta situación podría llevar al VIX a registrar un movimiento bajista desde el nivel de 22,32 hasta 14 cuando las horquillas de cotización se reduzcan y la volatilidad implícita en las opciones disminuya.

3.El CNY se devaluará en torno a un 5% frente al USD

Los esfuerzos de las autoridades chinas por detener el crecimiento del crédito y evitar los préstamos incobrables, junto con la creación de varias burbujas de crecimiento, podrían destapar en última instancia que el modelo de crecimiento chino fundamentado en la inversión es deficiente. La capacidad masiva de ahorro china y la coyuntura económica podrían ser un factor determinante en la devaluación del CNY frente al USD.

4.El oro caerá hasta los 870$ en 2010 pero alcanzará los 1500$ en 2014

El fortalecimiento general del USD podría romper el respaldo del último elemento especulativo del oro. Si bien somos de la opinión de que el oro experimentará subidas a largo plazo (creemos que podría alcanzar los 1500$ en un plazo de cinco años), esta negociación parece haberse vuelto muy sencilla y estar demasiado extendida como para hacerse efectiva a corto plazo. Una corrección significativa en torno al nivel de $870 podría desplazar a la comunidad especulativa y situar al metal en una tendencia alcista a largo plazo.

5.El USD-JPY alcanzará el nivel de 110

Si bien la tendencia bajista del USD proviene de unas políticas fiscales y monetarias irresponsables, consideramos que el USD puede recuperarse repentinamente en 2010 puesto que el 'carry trade' del USD ha resultado muy sencillo y obvio durante demasiado tiempo. Al mismo tiempo, el JPY no es fiel reflejo de la realidad económica de Japón, que lucha contra una deuda excesiva y una población que envejece a gran velocidad.

6.Un posible tercer partido en EE.UU. debido al desacuerdo de la opinión pública estadounidense

El descontento con los actuales representantes políticos se aproxima a los niveles de 1994 y de 2006 como consecuencia de los rescates y del desacuerdo generalizado con los dos principales partidos. Una apuesta por un cambio real de los votantes estadounidenses podría fomentar que un tercer y nuevo partido se convirtiera en un factor decisivo en las elecciones de 2010.

7.El Fondo de Reserva de la Seguridad Social estadounidense en bancarrota

Realmente no estamos ante una terrible predicción sino ante una certeza actuarial y matemática. Lo que la hace terrible son los impuestos y las tasas destinados a la Seguridad Social que se han estado despilfarrado durante tanto tiempo. Parece que 2010 será el primer año en que los desembolsos de un Fondo vacío tengan que financiarse en parte por el Fondo General del gobierno federal. Es decir, la trampa presupuestaria, en realidad un “fondo” sin fondos, podrá observarse por primera vez. Una parte del gasto que se derive de la Seguridad Social se financiará mediante impuestos más altos, más crédito o más emisiones.

8.El precio del azúcar caerá un tercio

A pesar del reciente repunte de los precios provocado por la sequía que se ha vivido en la India y las intensas lluvias que ha sufrido Brasil, la curva de valor futuro ya indica una tendencia bajista significativa más allá de 2011, por lo que la vuelta a unas condiciones meteorológicas normalizadas en 2010 hará del azúcar una de las materias primas menos atractivas. Además, el elevado precio del etanol (que está correlacionado con la demanda de azúcar) ha llevado tanto a Brasil como a Estados Unidos a reducir el contenido de etanol en gasolina en cinco puntos porcentuales, con lo que en consecuencia ha disminuido la demanda de azúcar.

9.El índice de pequeña capitalización del TSE aumentará un 50%

Los resultados de las compañías de pequeña capitalización en el Nikkei no han sido buenos, si bien de sus datos fundamentales se desprende que estamos ante un "índice ganga" respecto de las compañías de alta capitalización. Con un precio contra valor contable de sólo 0,77 y teniendo en cuenta que sólo el 12% del índice está compuesto por valores financieros, se convertirá en un índice más barato. Con unas cifras de PIB positivas en 2010, este índice podría perfectamente sorprender al alza.

10.La balanza comercial de EE.UU. pasará a cifras positivas por primera vez en 34 años

La última vez que la balanza comercial estadounidense fue positiva fue por poco tiempo en 1975 tras una amplia caída del USD, tras la crisis del petróleo. De nuevo, el USD está lo suficientemente barato para estimular las exportaciones estadounidenses y castigar las importaciones. La balanza comercial ya ha mejorado algo, si bien el cambio lleva tiempo y requiere impulso, por lo que no descartamos la posibilidad de que la balanza comercial arroje datos positivos durante uno o varios meses en el 2010.

David Karsbol, economista Jefe de Saxo Bank, comenta:

“Creemos que 2010 será un año de reflación, pero se avecinan vientos estructurales en contra que podrían convertir 2010 en una montaña rusa.”

“Uno de los obstáculos estructurales más probable será el hecho de que los inversores pasarán a centrarse en la ralentización del PIB y los plazos en la trayectoria de la subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Esto hará que vuelva la aversión al riesgo a los mercados.”

“Si bien nuestras ‘previsiones más sorprendentes’ deben verse como el cisne negro del mercado, más que como un conjunto de previsiones rotundas, creemos que la probabilidad de que se hagan realidad es mayor de lo que actualmente se piensa en el mercado”, afirma David Karsbol.

Finalmente la FOMC (Ferderal Open Markets Comitee) brindó su decisión de mantener sin cambio la tasa de interés que ronda actualmente entre 0 y 0,25%, nivel que mantiene desde hace un año.

Dicha decisión se esperaba sin cambios acorde a las estimaciones de los analistas, aunque el discurso posterior –que acaparaba las miradas de los inversores- tampoco mostró cambios relevantes. Se centró en la mejoría actual que muestra la economía americana, y que las decisiones de política monetaria no sufrirán cambios mientras la inflación se encuentre en niveles bajos.

Por otro lado, el organismo señaló que reducirá paulatinamente el ritmo de compras de títulos, y deudas de las agencias.

Observamos después del anuncio a Wall Street concluir la sesión con resultados mixtos en sus principales índices, y al dólar concluir con ganancias frente a los principales pares cotizados, movimiento que se aceleró en el comienzo de este nuevo día.

Hoy jueves vemos a los centros europeos cotizando con números rojos a la espera de la apertura de la sesión americana.

Desde Reino Unido se conoció la cifra de Ventas Minoristas con un dato negativo de 0,3%, frente al incremento esperado, repercutiendo en forma negativa sobre la divisa británica.

Euro - Dólar :

El presente par concluyó una jornada con leves pérdidas en el día de ayer miércoles tras el anuncio de la Reserva Federal en la zona de 1,4515, sin poder superar la zona de soporte psicológico en 1,4500.

En el comienzo de la sesión asiática pudimos apreciar una profundización del movimiento bajista del euro superando importantes zonas de soporte y deteniéndose en 1,4325 luego de recorrer 200 puntos hasta el momento.

El par mantiene dirección bajista vigente con próximos niveles de soporte a considerar desde el precio actual en 1,4340 en 1,4325, 1,4300, y 1,4380, importante zona de soporte donde encontramos el 38,2% del retroceso de Fibonacci del recorrido entre 1,2881 y 1,5143.

Las resistencias estarán en 1,4370, 1,4400, 1,4450, y 1,4485.

Dólar - Franco :

A pesar de la recuperación de la divisa americana en la tarde americana, observamos al presente par concluir el día con dirección bajista en 1,0375.

Como consecuencia de la fortaleza de la divisa americana, vemos al franco suizo caer fuertemente en este nuevo día con un mínimo (máximo en gráficos) en la zona de 1,0505, que no tocaba desde principios de Septiembre.

A pesar de los 130 puntos acumulados al momento (superiores al promedio diario), el par mantiene dirección alcista para hoy. Superado el primer nivel de resistencia y máximo a hoy en 1,0505, seguirán 1,0545, 1,0580, y 1,0605 como siguientes niveles.

Los soportes en cambio los trazaremos en 1,0450. 1.0420, 1,0390, y 1,0360.

Libra - Dólar :

La divisa de Reino Unido concluyó la sesión de ayer con ganancias frente al dólar, cediendo terreno tras el anuncio de la Reserva Federal luego de formar su máximo en 1,6415, con un cierre en 1,6320.

A partir del análisis gráfico, observamos luego de conocido el dato de Ventas Minoristas en el día de hoy, al cable quebrar el soporte de 1,6190, acelerando su velocidad hasta 1,6080 donde formó su mínimo diario hasta el momento.

En gráficos diarios apreciamos al patrón Hombro Cabeza Hombro vigente luego de ser superado su neck line en la mencionada zona de congestión. Asimismo, con el movimiento de ayer, el par conformó finalmente una bandera invertida, figura que nos indica una continuación del movimiento bajista que se corresponde con la tendencia mayor.

Desde el valor actual 1,6110 ubicaremos próximas zonas de soporte en 1,6080, 1,6030, y 1,5970.

Las resistencias en cambio las encontraremos en 1,6220, 1,6290, 1,6360, y 1,6420.

Dólar - Yen :

La divisa nipona volvió a cerrar una jornada bajista frente al dólar, aunque el impacto de la noticia de ayer no fue suficiente para que el par supere la zona de congestión de 90,00.

Hoy viernes pudimos ver al par superar transitoriamente la mencionada zona en el inicio de la sesión asiática, desde donde cayó hasta 89,55, recuperando en estos momentos posiciones dentro de la tendencia alcista que guía el par en 4 horas.

En 90,25 hallaremos el primer nivel de resistencia, luego seguirán 90,55, 90,90, y 91,05 como siguientes zonas de detención.

Los soportes en cambio los encontraremos en 89,80, 89,55, 89,30, y 89,00.

El principal indicador utilizado en España para el cálculo de las hipotecas ha ampliado hoy las caídas de la sesión previa, al descender tres milésimas y cerrar en el 1,242%. Esta caída se produce un día después de que el BCE realizara ayer su última subasta a doce meses, en la que prestó 96.637 millones a las entidades.

Con este nuevo descenso, la media mensual de diciembre se mantiene sin cambios en el 1,242%. Ahora, a falta de nueve sesiones para que termine el mes, el euribor lo tendrá difícil para encadenar su décimo mes consecutivo de caídas.

Ayer el euribor experimentó un retroceso de dos milésimas, hasta el 1,246%, desde el 1,248% en el que cerró la sesión del martes. En la sesión del martes, marcó, precisamente la tercera cotización diaria más alta del diciembre, frente al mínimo del 1,235% de principios de mes.

Ahora todo apunta a que el euribor continuará en 2010 con la tendencia al alza que ya ha mostrado durante gran parte del mes de diciembre, adelantándose así a las subidas de tipos que podría efectuar el BCE y que probablemente no llegarían antes de finales de 2010.

La subasta a doce meses que realizó ayer el BCE es la última. A ella acudieron 224 bancos, se liquida hoy y vencerá el 23 de diciembre de 2010.

La principal novedad de esta subasta es que el organismo monetario europeo que preside Jean Claude Trichet prestó dinero a un tipo de interés que "se indexará al tipo medio mínimo ofertado en las operaciones principales de refinanciación de la institución durante doce meses", en lugar de prestar el dinero a un tipo fijo del 1%, como se ha hecho en las ocasiones anteriores.