Finaliza la segunda semana del mes de diciembre dejando al dólar como ganador absoluto en el mercado de divisas. Tras varios meses de caídas consecutivas, pareciera que la divisa americana quiere volver a tomar protagonismo.

Con máximos que no tocaba en los últimos 3 meses la moneda americana finaliza la semana con gran cantidad de pips recorridos ante el Euro, el Yen, el Franco Suizo, y la Libra Esterlina.

El Oro por su parte se mantuvo oscilando en un rango de precios determinado durante la semana en la zona de 1112,75, donde ubicamos el 38,2% de Fibonacci del último recorrido alcista. Zona donde cotiza en el comienzo de esta nueva semana.

Wall Street concluye la semana con pérdidas con el Dow Jones en -1,4%, luego de alcanzar en el mes de Noviembre su máximo anual; el S&P500 cayendo -0,4%.

Hoy lunes, y comenzando una semana corta debido al festivo navideño del día viernes, encontramos a los mercados europeos cotizando con leves ganancias, mientras que el mercado Forex se presenta en los niveles de cierre de la semana anterior.

En Dubai comenzará la reunión para la renegociación de la deuda entre los representantes del holding y los más de 200 acreedores, lo cual estimamos será tan solo una introducción a un largo proceso.

	Resistencia 1	Resistencia 2	Soporte 1	Soporte 2
EURUSD	1.4380	1.4410	1.4300	1.4260
USDCHF	1.0420	1.0450	1.0370	1.0345
GBPUSD	1.6120	1.6200	1.6050	1.5990
USDJPY	90.70	91.05	90.35	89.90

Euro - Dólar :

Con aproximadamente 900 pips recorridos desde el 3 de Diciembre, luego de conocidos los datos de empleo desde los Estados Unidos, el Euro retrocede ante el dólar alcanzando niveles de fines de Septiembre. El viernes pudimos apreciar al par cotizando en la zona de 1,4260 con su mínimo donde encontramos el nivel del 38,2% del retroceso Fibonacci del recorrido alcista semanal entre 1,2884 y 1,5143

En el comienzo de esta nueva semana del último mes del año hallamos al presente par recuperar posiciones luego de rebotar en la mencionada zona, la cual creemos de importante soporte, y desde donde esperamos un rebote en dirección alcista. Las resistencias estarán en 1,4380, 1,4410, 1,4460, y 1,4490.

Los soportes en cambio los ubicaremos en 1,4300, 1,4260, 1,4230, y 1,4200.

Dólar - Franco :

Volviendo a niveles de fines del mes de Septiembre pasado, el franco suizo cede posiciones ante el dólar con un mínimo, máximo en gráficos, en la zona de 1,0505, nivel de resistencia desde donde rebota a la baja.

Hoy lunes 21 encontramos al par continuar con la toma de beneficios cotizando en estos momentos 1,0400. Esperamos una continuación del movimiento bajista en el presente par desde el precio actual. El primer nivel de soporte a considerar estará en 1,0370, luego 1,0345, 1,0320, y 1,0290.

Los niveles de resistencia en cambio estarán en 1,0420, 1,0450, 1,0475, y 1,0505.

Libra - Dólar :

A pesar de formar una vela de cuerpo pequeño, y largas sombras entre su mínimo y máximo con aproximadamente 200 puntos recorridos, la Libra Esterlina continuó con su retroceso ante el dólar formando un nuevo mínimo en 1,6050.

Yendo al análisis gráfico podemos apreciar en sesión diaria la confirmación de la ruptura del neck línea del patrón de cambio de tendencia del Hombro Cabeza Hombro, el cual nos indica una caída mayor del par para los próximos días.

Desde el precio actual en 1,6105, el par encontrará zonas de parada intermedia en 1,6050, luego 1,5990, 1,5930, y 1,5860, con objetivo final del movimiento acorde al citado patrón en 1,5730.

Las resistencias las ubicaremos en 1,6120, 1,6200, 1,6280, y 1,6330.

Dólar - Yen :

La divisa nipona continúa su retroceso ante el avance del dólar, luego de tocar el mes pasado un máximo de 14 años. El día viernes pudimos apreciar al par alcanzar la zona de 91,00 acumulando aproximadamente 700 pips de aquel punto en 84,70.

El par cotiza en esta nueva semana en la zona de 90,50, nivel de precio donde concluyó la semana anterior. Gráficos diarios y en 4 horas nos brindan señales alcistas vigentes, con primera zona a superar en 90,70, luego 91,05, 91,30, y 90,65 serán los siguientes objetivos.

Los soportes en cambio los ubicaremos en 90,35, 89,90, 89,60, y 89,30.

Representantes de holding Dubai World y de sus acreedores han comenzado hoy una reunión para renegociar una deuda cercana a los 22.000 millones de dólares, según informan hoy varios medios de comunicación locales y recoge la agencia Efe.

La reunión, que se desarrolla en medio de fuertes medidas de seguridad en el Al Maktum Hall del Dubai World Trade Centre, reúne a unos 200 representantes de entidades financieras y a los del holding que solicitó una moratoria de su deuda a finales de noviembre.

Dos banqueros relacionados con las negociaciones citados por la agencia Bloomberg aseguran que el holding dubaití podría ser incapaz de presentar una propuesta definitiva a sus acreedores porque los términos del apoyo estatal aún no han sido concretados.

Uno de los banqueros señala que la complejidad del holding es uno de los motivos que retrasa las negociaciones. Por ello, explica que la reunión de hoy se centrará en suministrar información sobre la deuda del emirato y las condiciones en la que Dubai respaldará al holding Dubai World.

Rescate

La situación se ha tranquilizado en cierta medida después de que el emirato de Abu Dhabi saliera al rescate de Dubai World, un apoyo financiero que permitió al holding pagar los 4.100 millones de dólares del sukuk (bono islámico) que debía abonar Nakheel, la división inmobiliaria de Dubai World.

Nakheel es responsable de algunos de los proyectos más extravagantes realizados en la región, como la Isla de las Palmeras (en la imagen), un espectacular complejo de hoteles y villas de lujo situadas en islas artificiales.

Lo más importante en lo que llevamos de sesión es que las bolsas europeas vienen con ganancias de un 0,50% de media. Por su parte, los futuros bursátiles americanos en estos momentos apuntan también a avances de un 0,30% en promedio.

Al analizar los distintos subsectores del Eurostoxx 600 vemos que los que más suben son: petróleo&gas (+1,2%), bienes industriales (+0,7%) y bancos (+0,7%). Los que más caen son: alimetación (+0,1%), salud (-0,4%) y autos (-1,0%).

En la sesión americana el cierre del viernes fue el siguiente: (Dow Jones +0,20%; S&P 500 +0,58%; Nasdaq +1,45%). Sin embargo, el saldo semanal fue negativo: Dow Jones -1,40%; S&P 500 -1,00%; Nasdaq -0,40%.

En las materias primasvemos que el crudo mantiene una pauta alcista de las últimas sesiones semanal y ha perforado la base del canal bajista de corto plazo que pasaba por los $73,80. Ahora, la primera resistencia a vigilar pasa por los $78. Por abajo, atentos al soporte de los $73,05.

En estos momentos de la media sesión, el futuro del Brent de febrero de 2010 sube un +0,67% hasta los $74,25 y el futuro del West Texas del mismo vencimiento progresa un +0,49% hasta los $74,79. Hoy se ha producido el rolo del futuro del WTI y ha cerrado el hueco de precios con el Brent.

Por su parte, la onza de oro en estos momentos rebota hasta los $1.113,15 tras marcar el jueves pasado un mínimo reciente en los $1.095,00. Solo nos daría de nuevo señales de fortaleza si lograse perforar la zona de resistencia que presenta entre los $1.137 y los $1.142.

En el mercado de bonos soberanos vemos un poco más de calma tras una semana pasada marcada por los posibles movimientos de tipos de la Fed y los problemas de Grecia. La menor aversión al riesgo lleva a los precios a la baja y las rentabilidades al alza.

La rentabilidad del Treasury americano a diez años se va hasta el 3,580% desde el 3,487% del cierre de la sesión anterior. El bono a 3 años americano se va hasta el 0,823% desde el 0,790% del cierre de la sesión anterior.

En Europa, el Bund alemán (bono a diez años) se va hasta el 3,158% desde el 3,138% del cierre de la sesión anterior. Por su parte, el bono a tres años se va hasta el 1,451% desde el 1,450% del cierre de la sesión anterior.

En el mercado de divisas lo más importante que vemos en relación a los principales cruces es que el billete verde sigue mostrando mucha fortaleza frente a casi todos sus cruces. Sin embargo, vemos que ha frenado sus avances frente al Euro. Este cruce se fue el viernes hasta un nuevo mínimo de los últimos tres meses en los 1,4262. De este modo, se está acercando a la importante zona de soporte de los 1,4200.

La fortaleza del billete verde es explicada por la conjunción de una serie de factores: buenos datos macro en los EE.UU., el cierre de posiciones especulativas de ‘carry trade’ y las dudas sobre la sostenibilidad fiscal en algunos países de la Zona Euro, en especial de Grecia.

También debemos destacar la continuidad de la fortaleza del Franco suizo frente al Euro. El cruce se ha ido a buscar los mínimos del viernes pasado en la zona de los 1,4900 y en estos momentos repunta hasta los 1,4950.

En lo que respecta al resto de los principales cruces del mercado FOREX vemos escaso movimiento en una semana de Navidad en la que no creemos que tengamos muchos cambios significativos en el mercado FOREX.

En lo que se refiere a la Agenda macro, hoy tenemos una jornada muy tranquila.

El Ministerio de Finanzas de Japón ha dado a conocer las cifras de la balanza comercial que han registrado un superávit de 373,9 millones de yenes. Los datos han batido las previsiones que manejaba el consenso de mercado que apuntaban a una lectura de 319,2 millones de yenes. Las exportaciones hacia China y otros países asiáticos explican en gran parte la mejora de sus cuentas externas.

Lo más importante en Europa es la publicación del Índice de precios a la importación de noviembre en Alemania (a lo largo del día).

Desde los EE.UU. no conoceremos ningún dato de relevancia.

En relación a los Bancos Centrales, hoy esperamos una comparecencia de Stark, miembro del consejo del BCE dará una conferencia sobre la crisis global.

Lo más importante que vemos en esta primera hora de la mañana es que el billete verde sigue mostrando mucha fortaleza frente a casi todos sus cruces. Sin embargo, vemos que ha frenado sus avances frente al Euro. Este cruce se fue el viernes hasta un nuevo mínimo de los últimos tres meses en los 1,4262. De este modo, se está acercando a la importante zona de soporte de los 1,4200.

La fortaleza del billete verde es explicada por la conjunción de una serie de factores: buenos datos macro en los EE.UU., el cierre de posiciones especulativas de ‘carry trade’ y las dudas sobre la sostenibilidad fiscal en algunos países de la Zona Euro, en especial de Grecia.

También debemos destacar la continuidad de la fortaleza del Franco suizo frente al Euro. El cruce se ha ido a buscar los mínimos del viernes pasado en la zona de los 1,4900 y en estos momentos repunta hasta los 1,4950.

En lo que respecta al resto de los principales cruces del mercado FOREX vemos escaso movimiento en una semana de Navidad en la que no creemos que tengamos muchos cambios significativos en el mercado FOREX.

Hoy tenemos una jornada relativamente tranquila en los que se refiere a la Agenda macro.

El Ministerio de Finanzas de Japón ha dado a conocer las cifras de la balanza comercial que han registrado un superávit de 373,9 millones de yenes. Los datos han batido las previsiones que manejaba el consenso de mercado que apuntaban a una lectura de 319,2 millones de yenes. Las exportaciones hacia China y otros países asiáticos explican en gran parte la mejora de sus cuentas externas.

Lo más importante en Europa es la publicación del Índice de precios a la importación de noviembre en Alemania (a lo largo del día). Además, Stark, miembro del consejo del BCE dará una conferencia sobre la crisis global.

Desde los EE.UU. no conoceremos ningún dato de relevancia.

En EE UU semana marcada por la reunión de la FED y múltiples datos: Comenzado por la FED: mensaje positivo para la economía. Abre el comunicado pronunciándose sobre una de las claves de cara a tipos, el empleo: está cediendo el deterioro del mercado laboral. Mejora la visión sobre la recuperación inmobiliaria: de parece que se expande de forma limitada, pasa a afirmar que el sector residencial ha mostrado señales de mejoría. También nueva y positiva alusión a las condiciones financieras: se han convertido en mayor apoyo del crecimiento económico. Junto a estas afirmaciones, calendario para las estrategias de salida: entre febrero y junio 2010 vencen los programas anunciados, ciñéndose a las fechas conocidas desde junio de este año. En suma, buen poso para el crecimiento 2010 (mejora del empleo, sector residencial y mercados financieros) y claridad en los hitos temporales para los mercados. Sobre el sector industrial, encuestas y datos: los aperitivos del ISM dejaron una sensación mixta, mejor desde la Fed de Filadelfia y más decepcionante desde el Empire.

¿Con qué nos quedamos? La Fed parece ajustar en mejor medida al ISM que seguiría en el entorno de 50-55. Descendiendo a la realidad, mejora de la producción industrial y de la capacidad de utilización, en ambos casos ligeramente por encima de lo estimado. La recuperación industrial, aunque lenta, sigue adelante. Desde el inmobiliario, nuevo retroceso de la confianza NAHB, junto a una mejora desde las cifras más rezagadas de la vuelta inmobiliaria: viviendas iniciadas y permisos de construcción. Como en el caso industrial, debemos de entender que la recuperación es compatible con retrocesos puntuales de indicadores. Como afirma la FED, seguimos viendo señales inequívocas de mejora inmobiliaria. Por último, los precios: IPC de noviembre al alza (0,4% MoM; ojo efecto crudo), 1,8% YoY, con una subyacente estancada en este mes.

En Europa jornadas de encuestas (ZEW, IFO y PMIs): ZEW e IFO: el primero, ligeramente por debajo de lo esperado, y dibujando una cierta vuelta (tercera caída consecutiva) sin haber llegado a los máximos de otros ciclos. Con todo, mejora en el índice de condiciones actuales. En cuanto al IFO, suaves mejoras sobre las lecturas previas y con escasa sorpresa sobre las previsiones de mercado, y un componente de expectativas (99,1) muy próximo a zona expansiva (100). Otorgamos más importancia al IFO, como encuesta entre industriales, y restamos peso a esta cifra de ZEW que podría venir cargada de los temores recientes (Dubai, Grecia)?

En cuanto a los PMIs adelantados de Alemania y Francia, fuertes, especialmente Alemania que va recortando distancias con Francia. En renta fija, movimientos menores en la deuda gubernamental con el ruido de fondo de Grecia y las novedades desde Dubai: Desde Grecia, la presentación a primeros de semana de un plan presupuestario por parte del Gobierno apenas convenció: se compra la idea de reformas estructurales, pero choca la falta de contención de otras medidas de corto plazo (p.e. subida salarial de los funcionarios por encima del IPC).

El mercado duda también de la posibilidad de implantarlo, habida cuenta de la débil situación del Gobierno. Días después llegó la rebaja de rating de S&P, esperada pero que ha seguido arrastrando a los CDS griegos y otros en riesgo de rebaja de rating (p.e. España). En Dubai, más tranquilidad, Abu Dahbi salió a primeros de semana con 10.000 mill. de dólares que aseguran los pagos de los próximos meses. CDS ya más tranquilizados y mercados de renta variable al alza. Dentro de la renta fija gubernamental, novedades menores en la curva americana, con un dos años estabilizado cerca del 0,8%. Más compras vimos en la europea, especialmente en los tramos más cortos (¿presionados por las dudas en algunos mercados periféricos?). Así los 2 años alemanes se sitúa apenas 15 p.b. por encima del tipo de intervención, niveles mínimos de spread.

El USD ha sido el actor principal de la semana; como ya hemos indicado a principios de semana, hemos decidido descubrir nuestras posiciones en dólares (perspectiva estratégica); así, aunque nuestro primer objetivo es el 1,40 dólar (quedaría escaso recorrido), creemos que la ola Pro-dólar puede mantener ciertas inercias de m/p. Los niveles alcanzados, 1,435 sugieren un cierto cambio de patrón en el dólar.

En cuanto a commodities, el crudo Brent (contado) se está moviendo en su nuevo rango. Abandonado el 75-80 dólar se sitúa 5 dólares por debajo. El oro ha perdido brillo (-10% desde inicio de diciembre). Nuestra posición es clara: de forma secuencial, el crudo a 150 dólar + QE + caída del dólar, han llevado a que el oro se ponga de moda. No hay demanda final tradicional (ni joyería, ni industria); pero compran algunos países emergentes (India, China) y sobre todo, los financieros (auge de los ETFs, mineras de oro, Paulson, fondos de inversión temáticos o de autor).

En Renta Variable, el mercado continúa sin una tendencia definida. Tan sólo sectorialmente podemos sacar algún tipo de conclusión. Pero mientras el dólar ha cambiado la tendencia bajista que arrastraba, la Bolsa se acerca a final de año por debajo del 1.120 de S&P, 12.000 de Ibex o 3000 de Euro Stoxx 50. Si observamos el comportamiento de los mercados, la semana ha sido también de altibajos y el número de mercados que suben o bajan es similar. Japón ha perdido el impulso de hace dos semanas y vuelve a un tónica más anodina, los asiáticos retroceden y Europa del Este gana terreno. Por sectores, las farmas han sido el sector que mejor comportamiento ha tenido. Ojo a este sector que un contexto de mercado no propicio lo está haciendo francamente bien. Asimismo, la estrategia de long.short de seguros-bancos da sus frutos y esta semana los seguros suben, mientras que los bancos son el peor sector.

Finaliza el año y cada vez se aleja más la posibilidad de un último rally. No se puede descartar al 100%, ya que bastaría superar los niveles antes comentados, para tener un último impulso.