La imagen de España se deteriora y, como consecuencia, se está disparando el riesgo país o el diferencial de rentabilidad entre el bono alemán y el español a diez años.

En palabras llanas, esto implica unos mayores costes de financiación que podrían repercutir en mayor o menor medida en los bolsillos de los contribuyentes.

Y es que los inversores están pidiendo rentabilidades más elevadas al Tesoro Público para comprar la deuda, tal y como se demostró ayer en las subasta de bonos a tres años. El organismo de financiación del Gobierno captó 2.500 millones, pero con un tipo de interés del 2,63%, comparado con el 2,14% de su última emisión a ese plazo del pasado 3 de diciembre.

Esta prima de rentabilidad que ha tenido que ofrecer elevó el diferencial de España y Alemania a tres años hasta los 110 puntos básicos, máximos desde 1995. Es decir, el Gobierno español se financia a ese plazo a 1,10 puntos porcentuales por encima que el alemán

Según simples cálculos, refrendados por una firma independiente, las emisiones brutas del Tesoro de este año (211.500 millones, según se recoge en los últimos Presupuestos Generales) costarán cerca de 9.099 millones de euros más (durante el periodo total de vida de esa deuda), frente a lo que le hubiera costado emitir la misma cantidad en un entorno pre-crisis, cuando España contaba con un ráting triple A y el diferencial con Alemania se encontraba en niveles cercanos a cero.

Si se tiene en cuenta que actualmente hay 17,5 millones de contribuyentes a la Seguridad Social, el coste aproximado para cada trabajador alcanza los 519,97 euros.

Coste extra

Respecto al año pasado, el cargo extra se reduce a 3.468 millones o casi 199 millones por empleado, si se compara el diferencial actual frente al medio de 2009. Que aumenten o se reduzcan estas cifras dependerá de la capacidad del Gobierno para reconducir las finanzas públicas y de convecer a los inversores para recuperar su confianza, principalmente a los extranjeros, que cuentan con más del 40% del saldo vivo total de deuda pública o más de 200.000 millones de euros.

Según Miguel Ángel Bernal, coordinador de Renta Fija del IEB, "el diferencial medio para 2010 se situará en torno a 60 puntos básicos, con picos que podrían superar los 120 puntos básicos en momentos de mayor tensión de los mercados".

Ante esta situación, Economía está preparando varios non deal road shows (presentaciones entre inversores) en varias plazas europeas, como Londres o París, para calmar el nerviosismo de los inversores, según adelantó la semana pasada.

No obstante, los mensajes de varios gurús, como Nouriel Roubini o Paul Krugman, que ven a España como un lastre para la eurozona, y de varias firmas de inversión, como Citi, Nomura o Goldman, que recomiendan protegerse con CDS (seguros contra el riesgo de impago), no ayudan. Ayer, la preocupación sobre el déficit quedó plasmada en la reunión del BCE, en la que España cobró un gran protagonismo.

En vísperas de la publicación de la tasa de empleo oficial de los Estados Unidos a conocerse en horas, pudimos apreciar importantes pérdidas de los mercados, y subas del dólar y el yen en el mercado de divisas.

El movimiento comenzó luego de que el Banco Central Europeo diera a conocer su decisión de política monetaria, en donde se manifestó (como era esperado) que mantendría la tasa de interés sin cambio en 1,00%. Asimismo su presidente Jean Claud Trichet ,hizo mención en su habitual discurso posterior sobre la continua expansión de la actividad económica, aunque la atención del público y la prensa presente se centró en Grecia y los problemas presupuestarios que presenta. Al respecto, el presidente del BCE comentó que ha instado a Grecia a lograr los objetivos fijados por el bloque en lo que respecta a la reducción de déficit fiscal, e incremento del PBI. Sobre otros países como España, y Portugal evitó hacer comentarios en particular.

El mercado tomó la noticia en forma negativa, causando importantes pérdidas en Wall Street, con el Dow Jones en 2,61%, salvando los 10.000 puntos básicos, pero registrando su peor jornada de los últimos 8 meses, el NASDAQ -2,99%, y el S&P500 un 3,11%.

Desde el continente europeo observamos al IBEX caer un 5,94%, diferenciándose del resto de las plazas europeas que mostraron pérdidas menores: DAX con -2,45%, el CAC francés con -2,75%, y el FTSE con -2,17%.

En minutos conoceremos (como mencionábamos anteriormente) el dato de empleo, junto con las nóminas de empleo no agrícolas desde USA. Cabe destacar la relevancia que los inversores suelen darle a estos datos debido a la repercusión que tienen sobre el consumo, y el conjunto de la economía.

Euro - Dólar :

El Euro fue sin duda la moneda golpeada de la sesión de ayer, luego de las palabras pronunciadas por el presidente del BCE sobre la situación actual de Grecia, hecho que fue tomado como causa de las caídas según varios analistas.

Con un rally bajista de casi 180 pips, la divisa europea tocó su menor nivel desde Mayo de 2009, y acumula una pérdida cercana al 4% frente a la divisa americana.

Hoy viernes observamos al par continuar con su dirección bajista conformando un nuevo suelo en 1,3642, desde donde recupera posiciones en este momento a la espera de la publicación de los datos desde el continente americano.

La tendencia mantiene señales vigentes bajistas, y en caso que la divisa de los Estados Unidos salga favorecida tras los datos, es probable veamos una profundización de la caída con siguientes objetivos en 1,3615, 1,3575, y 1,3530.

Las resistencias estarán en 1,3735, 1,3780, 1,3810, y 1,3860.

Dólar - Franco :

El dólar fue el causante del retroceso del resto de los pares principales, como consecuencia de ser considerado moneda refugio en momentos de incertidumbre. Esta vez la razón tuvo origen desde Europa.

El franco suizo continuó con retroceso, movimiento alcista que visualizamos en gráficos diarios hasta 1,0675 donde conformó su máximo, precio que no alcanzaba desde Abril desde el 2009.
En este final de semana vemos al par cotizando por encima de 1,0720, luego de haber formado su nuevo máximo del día en la zona de 1,0800. La tendencia del par se mantiene con fuerza alcista, a pesar de observar sobre compra en los principales osciladores. Desde el precio actual encontramos siguientes zonas de soportes ante una profundización de la corrección en 1,0700, 1,0680, luego 1,0650, y 1,0620.

Las resistencias en cambio las hallaremos en 1,0760, 1,0800, 1,0825, y 1,0860.

Libra - Dólar :

La libra esterlina no fue ajena a la fortaleza del dólar en el día de ayer con 200 pips recorridos y un mínimo en 1,5730 desde donde recuperó posiciones hasta su cierre de sesión.
Hoy viernes podemos ver al par superar la mencionada zona donde formó el suelo de ayer, alcanzando con su nuevo precio mínimo en 1,5660 el margen inferior de la zona de lateralización que observamos en gráficos semanales, y que viene guiando al par desde mediados del año 2009.

El mencionado nivel de soporte es considerado como zona de inflexión que de ser superado nos daría inicio a una aceleración del recorrido bajista para los próximos meses. En lo que respecta al día de hoy, ubicaremos a 1,5660 como primer soporte, luego 1,5605, 1,5550, y 1,5480.

Las resistencias en cambio las hallaremos en 1,5735, 1,5800, 1,5860, y 1,5925.

Dólar - Yen :

El presente par nos mostró una fuerte reacción a la noticia proveniente del continente europeo con un incremento del valor de la divisa nipona frente al dólar con un rally de 250 puntos (muy por encima del promedio recorrido en forma diaria).

Con un máximo en 88,58, el Yen superó varias zonas de soporte de relevancia en su cotización frente al dólar, dando indicios de que mantiene vigente su tendencia alcista.

En estos momentos vemos al presente par recuperar un tercio del camino cedido en el día de ayer a la espera de las noticias desde America del Norte sobre el empleo. La tendencia es bajista, y de superar el primer nivel de congestión en 89,15, seguirán como próximos niveles de detención 88,95, 88,55, y 88,20

Las resistencias las trazaremos en 89,75, 90,10, 90,40, y 90,90.

(Ampliado a las 14:35)El EUR/USD ha descendido 20 pips tras la publicación del dato de nóminas no agrícolas en EE.UU, pero inmediatamente después ha subido 65 pips hasta alcanzar la zona 1.3740, donde opera ahora a niveles próximos a su precio de apertura.
Las nóminas no agrícolas han descendido en 20.000 en el mes de enero, en contra de la subida de 15.000 esperada por el mercado . Por su parte, la tasa de desempleo en Estados Unidos ha bajado al 9.7%, frente al 10.1% del mes anterior, un dato mejor que el esperado.

Fuente: molfx.com.ar

El principal cruce del mercado de divisas nos muestra un perfil técnico especialmente bajista. La perforación de la media de las últimas 100 y 200 sesiones es un signo inequívoco de debilidad. Hoy, ha perdido el nivel de los 1,3700 y se ha ido hasta un mínimo en los 1,3648. Su siguiente soporte pasa por los en los 1,3583. Una vez perforado el soporte de los 1,3740 que era por dónde pasaba el 50% del retroceso de Fibonacci del impulso desde los mínimos de octubre de 2008 en los 1,2329 hasta los máximos de noviembre de 2009 en los 1,5144, lo más normal es que se vaya hasta el 61,8% que pasa por los 1,3400.

Sin embargo, y por la teoría del sentimiento contrario hay que estar atentos a un posible rebote. Tal y como vemos en el grafico semanal, la profundidad de las tres últimas velas bajistas nos hace pensar en una consolidación en algún momento. Al analizar los osciladores, vemos que tanto el estocástico como el índice de fuerza relativa, el RSI, están ya en una clara zona de sobreventa lo que frena su potencial bajista.

La fortaleza del billete verde frente a la moneda única es explicada por la conjunción de una serie de factores:

1. el ataque especulativo frente al Euro por los graves problemas fiscales de algunos países de la Zona Euro, en especial de Grecia. Ataque que se podría frenar con la intervención del FMI y la Comisión Europea.

2. la mejoría de los datos macro en los EE.UU. que hacen descontar al mercado una posible subida de tipos de la Reserva Federal antes que el BCE. En este sentido, la clave estará en los datos del informe de empleo de enero que se publica hoy en los EE.UU. Si salen unos buenos datos esto puede generar fuerzas renovadas de demanda en el Dólar.

En nuestra opinión hay que seguir subidos a la ola de la tendencia pero teniendo en cuenta que en algún momento se dará un rebote que puede tener igual fuerza que la caída. Que nos pille con el pie cambiado.

Dólar sigue muy fuerte frente a todos sus cruces. En especial frente al Yen, el Euro y la Libra. El futuro de Marzo 2010 del índice Dólar que cotiza en el ICE se sitúa en los 80,245 (+0,32% diario) tras los 80,065 del cierre anterior, señal inequívoca de fuerte demanda.

El Dólar tras el batacazo ayer de las principales Bolsas mundiales ha vuelto a actuar de valor refugio al igual que sucedió en los peores días de la crisis de 2007-2008. EE.UU. y Asia han seguido la estela de los selectivos europeos que ayer se dejaron un 3% y nuestro Ibex 35 un 6%. El cierre de los selectivos de Wall Street fue: Dow Jones: -2,61%; S&P 500: -3,11%; Nasdaq: -2,99%.

¿Cuál es causante de tal descalabro? Básicamente la mayor percepción del factor riesgo-país de diferentes Estados miembros de la Zona Euro. Los problemas fiscales de España, Grecia y Portugal nos hacen ser el blanco de los operadores. Ayer comentábamos que el mercado huele a sangre y se están tirando como tiburones a apostar contra los activos soberanos, bursátiles y de todo tipo de estos países. Ponerse corto o vendido contra el flanco de la Europa del Sur lleva siendo el lema de lo traders desde hace días. El mercado ve la posibilidad de arbitrar de nuevo a Europa como ya ocurrió en 1992-1993 con la crisis del Sistema Financiero Europeo. Ante la incertidumbre de si el FMI o la Comisión Europea tomarán las riendas de la situación el mercado ataca al Euro de manera directa y a sus economías más débiles.

La única buena señal que vemos y que podría señalar una reversión de tendencias y un mayor apetito por el riesgo de cara a las próximas sesiones es que las ‘commodity currencies’ como el Kiwi, el Aussie y el Loonie recuperan niveles.

El Euro-Dólar ha perdido el soporte de los 1,3700 y se ha ido hasta un mínimo en los 1,3648. Siguiente soporte en los 1,3612. Una vez perforado el soporte de los 1,3740 que era por dónde pasaba el 50% del retroceso de Fibonacci del impulso desde los mínimos de octubre de 2008 en los 1,2329 hasta los máximos de noviembre de 2009 en los 1,5144, ahora no dudamos que se vaya hasta el 61,8% que pasa por los 1,3400.

La clave estará en los datos del informe de empleo de enero que se publica hoy en los EE.UU. Si como se espera sale bueno esto puede generar fuerzas renovadas de demanda en el billete verde.

Por su parte, la onza de oro y la onza de plata siguen yendo camino del sur por la fortaleza del Dólar frente al Euro. Estas materias primas suelen tener una correlación inversa con el principal cruce del mercado FOREX.

Gran caída de los mercados. El índice inglés FTSE cerró la jornada con una depreciación de un -2,17%, con todos los sectores en rojo a excepción del de telecomunicaciones, que subió un 2,63%. Los sectores materiales básicos y las financieras fueron las que más cedieron, con un -4.93% y -4,04%. Por parte del CAC el día también ha sido muy negativo con una caída del -2,75%, con todos los sectores en rojo, cerrando con los sectores financiero e Industrial con pérdidas de un -4,30% y -3,24% respectivamente. El índice germano DAX se unió a la jornada en negativo con una bajada del -2,45%, con todos los sectores en negativo, y con los sectores industrial y materiales básicos como los que más cedieron en la jornada, con un -3,67% y un -2,87% respectivamente. Finalmente el principal referente europeo, el EUROSTOXX, acabó el día en negativo con todos los sectores en rojo y bajando su cotización un -3,46%, con el sector financiero como el que más cede, con un -5,55%.

El IBEX terminó el día un estrepitoso -5,94% en negativo, con todos los sectores en rojo. El sector financiero fue el que más cedió con un -8,19% y el Industrial con un -6,88%. Todas las empresas cerraron en negativo. Las mayores caídas han sido para Ferrovial que cede un -11,34% y OHL que cede un -9,46%.

Destacamos el dato norteamericano de peticiones iniciales de desempleo del mes de enero que se sitúa en los 480k vs. 455k esperado y ordenes de fabrica 0,5% esperado vs. 1% actual. Caída generalizada de los principales índices norteamericanos. El DOW JONES cedió un -2,61%. `Por su parte, el S&P 500 también cae-3,11%, con todos los sectores en rojo. Por último, el NASDAQ se deprecia un -2,99%.

Por la parte de mercado de divisas, el Euro-Dólar cae un -1,22%, quedándose en los 1,3723 dólares por euro. El Brent se sitúa en los 72,13 por barril, después de haber caído en el día un -4,99%. Finalmente, el Oro cierra en negativo, con una caída en la valoración del -4,15%, situándose en 1063,70 dólares la onza.