Grecia está presionando con acudir al FMI si sus socios de la Unión Europea le niegan ayuda financiera según leemos en el artículo de portada del Financial Times de hoy.

Tiene toda la pinta de ser una estratagema por parte de los griegos antes de la reunión que mañana viernes reunirá en Berlín a la canciller alemana, Angela Merkel, y el primer ministro griego, George Papandreou. Tras esta reunión se espera conocer el plan definitivo de la Unión Europea para apoyar a Grecia.

Por su parte, los alemanes siguen sin dar su brazo a torcer a la hora de otorgar ayuda financiera a los griegos a pesar de que ayer el Gobierno heleno decidió dar un importante paso más hacia la consolidación fiscal al anunciar nuevas medidas de ajuste del déficit por valor de 4.800 millones de euros. De este modo, aseguran que van a poder cumplir con el objetivo de reducción del déficit acordado con Bruselas. Este año se comprometieron a reducir el déficit fiscal en relación al PIB en 4 puntos porcentuales, desde el 12,7% hasta el 8,7%.

Estos mayores ingresos se deberán, a partes iguales, a un incremento de los impuestos y a una reducción del gasto. En la parte impositiva, planean aumentar los tipos sobre el impuesto sobre carburantes, bebidas alcohólicas y tabaco junto a un aumento del tipo más alto del IVA desde el 19% hasta el 21%. En la parte del gasto, se recortarán las pagas extraordinarias de los salarios de los funcionarios públicos en un 30%. Con este paquete de medidas parece más factible que cumplan con el objetivo del 8,7%.

Las posiciones quedan por tanto claramente fijadas antes de la reunión pero quien tiene la sartén por el mango es Alemania que junto a Francia tienen la llave de la caja. Los griegos por su parte deben lograr el apoyo de sus socios comunitarios para evitar más problemas de financiación (otros hablan abiertamente de quiebra) dado que a lo largo de los próximos meses debe refinanciar deuda por valor de 22.000 millones de euros. En este sentido los griegos han anunciado hoy la emisión mediante sindicación de deuda a 10 años por valor de 5.000 millones de euros. Según las crónicas, la demanda en sólo una hora se ha ido hasta los 7.000 millones.

Además, el plan griego contó con el beneplácito del BCE y del FMI junto el de las principales agencias de rating Standard&Poor’s, Moody's y Fitch.

Ayer, el BCE publicó un comunicado (algo nada habitual que la autoridad monetaria europea) en el que se avalaba el plan de austeridad griego. "Las medidas son necesarias y apropiadas para el proceso de consolidación" según el BCE.

Por su parte, el FMI dio la bienvenida al plan de ajuste fiscal de Grecia y consideró que las "reformas sustanciales" tomadas son muy positivas pero recordó que ahora queda aplicarlas. Una vez más se prestó a dar todo el soporte técnico preciso para ayudar a que la economía sea más productiva y con mayor crecimiento potencial en el futuro. Sobre un rescate liderado por ellos dijeron que sería el último recurso. La mano de Strauss-Kahn es visible en su comunicado.

S&P afirmó que es menos pesimista que el mercado sobre Grecia dado que muchos otros países tienen problemas a largo plazo con sus finanzas. Moody's dijo que el nuevo plan de choque anunciado por Grecia para reducir su déficit da credibilidad a su programa de ajustes. Fitch también se sumó a la terna diciendo algo similar a las otras dos agencias de rating.

Conclusión:

Las espadas siguen en alto y la reunión de mañana va a ser determinante para el futuro de Grecia y del resto de economías europeas que tienen problemas de insostenibilidad en sus cuentas públicas como es el caso de Portugal, España, Irlanda y Reino Unido.

El Dólar y el Yen avanzan frente a sus principales cruces por una mayor aversión al riesgo generada por un cierre negativo en Wall Street que ha sido seguido por las plazas asiáticas. En relación al resto de cruces observamos que se evitan los cruces de mayor riesgo. El Euro, la Libra y las ‘commodity currencies’ se mueven camino del sur tras las importantes ganancias de días anteriores.

¿Y que ha generado estas pérdidas en las Bolsas? La Administración Obama no se apea del caballo en su objetivo de aplicar la “regla Volcker” por la que se prohíbe que los bancos realicen operaciones por cuenta propia (propietary trading) y que inviertan y financien hedge funds y firmas de capital riesgo. En cualquier lugar, su aplicación se demoraría en el tiempo, se habla de dentro de dos años ampliable a uno más. El lento trámite parlamentario y un periodo de gracia para que los bancos pongan en orden sus maltrechos balances explica la demora.

Principales cruces del mercado de divisas:

El Euro-Dólar se va hasta la zona de los 1,3650 tras marcar ayer un máximo de la sesión en los 1,3736. Normal que corrija tras el importante repunte de las dos últimas sesiones. En cualquier caso, sigue mostrándonos un comportamiento extremadamente volátil a lo largo de las últimas jornadas. En la medida en que se solucionen los problemas de Grecia parece menos factible que pueda perforar el nivel de los 1,3400 por donde pasa el 61,8% del retroceso de Fibonacci.

El Euro-Yen corrige tras el rally de ayer y se mueve entre la resistencia de los 121,73 y el soporte de los 120,07.

El Euro-Franco suizo ayer se mantuvo al margen de la recuperación de la moneda única y sigue en el rango lateral comprendido entre el soporte de los 1,4619 y la resistencia de los 1,4683.

El Euro-Libra sigue lateral en el rango comprendido entre el soporte de los 0,9018 y la resistencia de los 0,9103. Desde que el jueves pasado perforase al alza la directriz bajista principal presenta un excelente aspecto técnico. Las reuniones del BCE y del BoE pueden afectar a los cruces del Euro y de la Libra.

El Libra-Dólar también corrige el impulso de las dos últimas sesiones pero se mantiene cotizando por encima de los 1,50. Mientras que no pierda este nivel debería moverse lateral. Ahora vemos un poco más difícil que se vaya a por los 1,52 en un clásico movimiento de ‘pull back’.

El Dólar-Yen ha perdido sus tres primeros soportes y se ha ido hasta un mínimo de la sesión en los 88,140. Nos dio una muy mala señal al perforar el soporte clave de corto plazo de los 88,555, nivel al que debería volver si rebotase. Por abajo, podría frenarse en los 88,015.

El Kiwi-Yen sigue cayendo y hoy se ha dejado el importante soporte de corto plazo de los 60,90 y se ha ido hasta un mínimo intradía en los 60,62. Parece que están dándole fuerte al Kiwi en una táctica de valor relativo, largo Aussie, corto Kiwi.

El Aussie-Yen corrige con cierta fuerza y pierde el soporte de los 79,710. Se ha ido hasta un mínimo intradía en los 79,195. la resistencia de los 80,825. Parece una buena oportunidad de compra tras los buenos datos del PIB del cuarto trimestre en Australia y reciente subida de tipos del RBA hasta el 4% que dan fuerza de fondo al Aussie.

En el mercado de crudo, vemos que el barril retrocede posiciones tras los importantes avances de ayer facilitados por la relativa debilidad del Dólar. Se mantiene cerca de la parte alta del amplio rango lateral comprendido entre los $80-90. La primera resistencia importante del West Texas pasa por sus máximos de enero en los $84. De cerrar por encima de este punto en algún momento de las próximas semanas podríamos apostar por una continuidad de las alzas hasta la parte superior del canal alcista, ahora en los $90.

En estos momentos, el futuro del Brent de abril de 2010 cede un -0,40% hasta los $78,94 desde los $78,65 de nuestro cierre de ayer. Por su parte, el futuro del West Texas del mismo vencimiento pierde un -0,51% hasta los $80,46 desde los $80,22 del cierre de ayer.

La onza de oro y la onza de plata retroceden tras las importantes ganancias de ayer que les llevaron hasta un máximo reciente en los $1.145,00 y en los $17,360 respectivamente.

En cuanto a la Renta fija soberana, hoy tenemos pocas citas en el calendario de emisión en una semana que no va a ser especialmente fuerte. En la Eurozona se estiman emisiones entre los 15.000-18.000 millones de euros, muy por debajo del promedio de 27.000 millones de euros que hemos visto a lo largo del año.

Hoy, tenemos una subasta de bonos a 5 años en España con un volumen estimado de colocación de 4.500 millones de euros y en Francia hay otras subastas de bonos a 10,15 y 20 años en la que el Tesoro francés espera emitir entre una horquilla de 7.000-8.500 millones de euros.

La onza de oro da síntomas de agotamiento y creemos que debería frenar sus recientes avances. Tal y como vemos en el gráfico diario tras dibujar el pasado día 5 de febrero una vela en forma de martillo con claras implicaciones alcistas, el metal precioso se ha proyectado al alza con bastante fuerza. En estos momentos, vemos como se ha frenado en la resistencia de los $1.145,00.

La estrategia que proponemos es ponerse corto si el cruce perfora el soporte de los $1.131,05 con un primer objetivo de caída en los $1.115,05 y un segundo en los $1.110 por dónde pasa la media de las últimas 100 sesiones. También fijaríamos un ‘stop loss’ en los $1.132,40. Al analizar los osciladores vemos que el estocástico y en menor medida el índice de fuerza relativa están en niveles de sobrecompra lo que nos señala que el próximo movimiento dominante tendría que ser bajista.

En cualquier caso, hay que tener muy en cuenta que la evolución del oro está muy ligada a la evolución del cruce Euro-Dólar con el que tiene una correlación muy elevada. Hasta que no se despejen todas las dudas ligadas al rescate a Grecia por parte de sus socios de la Unión Europea, creemos que el principal cruce del mercado de divisas se va a mover en el rango comprendido entre los 1,34 y los 1,38. Si el Euro corrige tras el reciente rally de las dos últimas sesiones lo normal sería que arrastrara a la baja al metal amarillo.

Los mercados europeos continúan en números verdes. Mas concretamente, nuestro principal referente europeo cerro la jornada un 0,94% arriba con todos los sectores en positivo, destacando el financiero con la mayor subida, un 1,53%.Por su parte, el DAX alemán también se aprecia un 0,72%. El CAC, sube un 0,80%. Y por último, el FTSE se incrementa un 0,90%. Nuestro Ibex, también sube un 1,36%, destacando los descensos de los sectores de consumo y tecnológico con caídas de -1,37% y -0,30% respectivamente. Mientras que los sectores financiero e industrial fueron los que más subieron. Por empresas las mayores subidas fueron para GAMESA un 6,28% y FERROVIAL un 4,73%, mientras que las mayores caídas fueron para EBRO PULEVA con un -1,37% y INDRA un -0,30%.

Los mercados americanos registraron resultados mixtos durante la jornada de ayer. Mientras el NASDAQ cierra plano, el S&P 500 registro su cuarto DIA consecutivo al alza con una subida de 0,04%.Por su parte, el DOW JONES cae un -0,09%. El índice ISM del sector de servicios, ha salido mejor de lo esperado en el 53,0, su mayor expansión desde octubre de 2007. Según los datos de la consultora privada ADP, la economía destruyó -20.000 empleos en febrero. La cifra sale en línea con lo esperado. Por último, MBA sube desde -8,5% ant a 14,6% en el mes de febrero.

Por la parte del mercado Forex, el Euro-Dólar sube un 0,61%, quedándose en los 1,3697 dólares por euro. El Brent se sitúa en los 79,25 por barril, después de haber subido en el día un 1.37%. Finalmente, el Oro cierra en positivo, con una subida en la valoración del 0,46%, situándose en 1139,90 dólares la onza.