Tras varias semanas de resistencia, la canciller alemana, Angela Merkel, ha desbloqueado la aprobación del esperado plan de rescate a Grecia. La esperada reunión del Consejo Europeo que ha reunido en Bruselas a los líderes de los 27 Estados miembros de la Unión Europea ha dado luz verde a un plan que era esperado desde hace tiempo por los mercados.

Como ya viene siendo costumbre el tándem formado por Francia y Alemania ha sido determinante, una vez más, para sacar adelante el plan de ayuda financiera a Grecia que ha sido muy difícil de obtener por los diversos intereses enfrentados. Nicolas Sarkozy y Angela Merkel han alcanzado un principio de acuerdo que ha sido ratificado, tras la negociación con el resto de líderes de la Eurozona, por el presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy.

Los principales puntos del acuerdo son tres:

1. Préstamos bilaterales coordinados entre los Estados miembros que sólo operarán como último recurso, es decir, cuando la financiación del mercado sea insuficiente. Igualmente, se especifica que "el desembolso será decidido por unanimidad de los Estados miembros de la Zona Euro sometidos a una fuerte condicionalidad basada en la valoración de la Comisión Europea y del Banco Central Europeo (BCE)".

El texto del principio de acuerdo advierte de que el mecanismo de ayuda no proporcionará financiación con "tipos de interés subvencionados". Se tratará de establecer una línea de financiación que "incentive la vuelta a la financiación del mercado lo antes posible". Las decisiones sobre el mecanismo se adoptarán teniendo en cuenta "el Tratado y las legislaciones nacionales".

2. Préstamos del Fondo Monetario Internacional

Lo que se desconoce es el montante final de las ayudas aunque se especula con la cifra de 30.000 millones de euros de los que dos tercios serían sufragados con las ayudas bilaterales y el tercio restante con los fondos del FMI.

3. El procedimiento por déficit excesivo será reforzado. Se habla de un Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) reforzado en el que se podrían imponer castigos mayores a aquellos países que se excedan el nivel de déficit permitido de una manera recurrente, entre ellos, la expulsión temporal de la Zona Euro. A muchos les ha sorprendido el repentino afán por el endurecimiento de las normas del PEC por parte de Berlín cuando en 2003, Alemania y Francia fueron los que forzaron su flexibilización.

En cuanto a las materias primas, vemos que el crudo permanece casi plano respecto a nuestro cierre de ayer. La fortaleza reciente del Dólar limita los posibles avances del oro negro. En estos momentos, el futuro del Brent de mayo de 2010 se va hasta los $80,10 y el futuro del West Texas del mismo vencimiento se va hasta los $81,00.

La onza de oro y la onza de plata siguen debilitados por la fortaleza del Dólar y ayer ambos se frenaron en los $1.085,30 y en los $16,545 respectivamente.

En cuanto a la Renta fija soberana, vemos poco movimiento respecto a nuestro cierre anterior. Hoy, tenemos una cita en el calendario de emisión en el mercado primario. Desde Italia tenemos una subasta de bonos CTZ con un volumen estimado de 2.500 millones de euros (11:00).

Principales cruces del mercado de divisas:

El Euro-Dólar está rebotando tras el acuerdo sobre el Plan de rescate a Grecia aunque ayer por la noche se fue hasta un nuevo mínimo anual y de los últimos diez meses en los 1,3268. Seguimos pensando que debería hacer el ‘pull back’ al soporte perforado de los 1,3435. Durante esta semana el cruce nos ha dado señales claras de debilidad tras perforar el miércoles el soporte clave de los 1,3435. Además, logró superar con mucha fuerza el nivel de los 1,3400 que es por dónde pasaba el 61,8% de todo el retroceso de Fibonacci desde los mínimos de octubre de 2008 en los 1,2330 hasta los máximos de noviembre de 2009 en los 1,5145. Por debajo, su siguiente freno bajista está en los 1,3256.

La publicación de los detalles del Plan de rescate a Grecia debería reducir la incertidumbre sobre la moneda única. Nuestro escenario es de rebote. Hay que estar muy atentos a los precios de cierre semanal para ver si damos como perdidos los niveles técnicos importantes que ha traspasado.

El Euro-Yen parece que quiere seguir subiendo subido a la ola del fuerte rally alcista de las últimas dos sesiones. Ayer se frenó en un máximo diario en los 123,90 que se convierte en su primera resistencia. Se ha cumplido a la perfección los objetivos que le marcamos ayer, uno primero en los 123,35 y el siguiente en los 135,90. Seguimos pensando que debería seguir rebotando de cara a las próximas sesiones. La reciente vela diaria en forma de martillo y la potencial figura de hombro-cabeza-hombro invertido que vemos en el gráfico diario, le marcan la dirección muy claramente. Si las Bolsas lo permiten podría tener recorrido alcista hasta la línea clavicular que pasa por los 125,24. Esta formando el segundo hombro y sigue teniendo potencial.

El Euro-Franco suizo parece que quiere irse por encima de los 1,43 pero por el momento no puede con las resistencias de los 1,4309 y de los 1,4319. Debería superarlas para pensar en una recuperación a corto plazo. En cualquier caso el aspecto técnico del cruce sigue siendo bastante débil tras perforar con fuerza el martes el mínimo de octubre de 2008 en los 1,4301 e irse hasta un nuevo mínimo histórico en los 1,4232. Por el momento, parece que el SNB ha tirado la toalla a la hora de evitar la apreciación del Franco.

El Euro-Libra recupera, como esperábamos, el nivel de los 0,90 tras despejarse las dudas sobre el rescate a Grecia. Se ha ido hasta un máximo diario en los 0,9014. Recordemos que ayer tras los buenos datos de las ventas minoristas en Reino Unido se fue hasta un mínimo reciente en los 0,8879. Debería seguir avanzando hasta por lo menos los 0,9050 aunque la volatilidad reciente en el cruce dificulta su operativa de trading.

El Libra-Dólar dificulta mucho su aspecto técnico al lograr perforar ayer el soporte los 1,4855 que había tocado en anteriores ocasiones. Logró frenarse en un mínimo diario en los 1,4798 ya muy cerca del mínimo anual de los 1,4784 que alcanzó a primeros de marzo. Si los mercados moderan su aversión al riesgo no descartamos que el cruce se dirija de nuevo hacia la zona de los 1,5000.

El Dólar-Yen consolida niveles tras las fuertes ganancias de la semana en la que ha logrado perforar la directriz bajista principal de medio plazo que estaba dibujando desde junio de 2007. Ayer se fue hasta un máximo de la sesión en los 92,955. Tras este evento somos de la opinión de que tiene un claro potencial hacia los 95 y los 100. De cualquier modo, la lógica nos dice que debería purgar las ganancias de las dos últimas sesiones por la excesiva verticalidad de la subida.

El Kiwi-Yen mantiene el impulso alcista de las últimas dos jornadas y se ha ido hasta un máximo en los 65,71. Ahora sus siguientes frenos alcistas están en los 65,90 y en los 66,00. No descartamos que corrija hasta los 65 de cara a las próximas sesiones.

El Aussie-Yen se toma un respiro tras marcar ayer un máximo intradía en los 84,660. También somos de la opinión de que debería corregir el reciente impulso de cara a las próximas sesiones.

Como vemos en el gráfico semanal, el Dólar-Yen ha logrado perforar con bastante fuerza la directriz bajista principal de medio plazo que estaba dibujando tras marcar un máximo en los 124,15 desde junio de 2007. Ayer se fue hasta un máximo de la sesión en los 92,95.

Tras este evento somos de la opinión de que tiene un claro potencial hacia los 95 y los 100. Cerca de este último punto pasa el 38,20% del retroceso de Fibonacci de todo el impulso bajista desde el máximo en los 124,15 hasta el mínimo multianual de los 84,82. Antes presenta otra resistencia importante en los 93,76. Muchos analistas apuntan a la horquilla de los 100-110 en la que se situaría su fair value.

La recuperación de la economía mundial y la reconducción de los problemas de riesgo soberano tras el plan de rescate a Grecia explican en gran parte los retrocesos del Yen. La divisa nipona se ha visto muy favorecida da lo largo de toda la crisis al actuar como valor refugio. De cualquier modo, la lógica nos dice que debería purgar las ganancias de las dos últimas sesiones por la excesiva verticalidad de la subida.

Desde el punto de vista fundamental, la economía nipona sigue yendo a remolque del sector exterior por la debilidad de la demanda interna. Además, la deflación se ha instalado de nuevo en Japón por lo que dudamos que el Banco de Japón suba sus tipos desde el 0,10% actual en al menos un par de años. Factor que podría frenar los avances de la divisa nipona dado que otra vez se va a convertir en la principal moneda de financiación del ‘carry trade’ dado que la Reserva Federal más pronto que tarde va a pasar a normalizar su política monetaria y subirá sus tipos por encima de los del BoJ.

Jornada muy positiva en todas las plazas europeas, todas las principales por encima del punto porcentual a excepción de Londres (0,88%). La subida más notable ha sido la del selectivo español IBEX con un destacado 2.07%. Le siguen DAX con un 1,56% y el CAC 40 con un 1,28%, mientras que el Euro Stoxx 50 cerró la sesión un 1,52% arriba. Ha sido una jornada marcada por el buen comportamiento del sector financiero en las principales plazas, seguido del buen comportamiento general del sector de materiales básicos, destacando la subida del 2,44% en el CAC 40 en dicho sector. En el Euro Stoxx 50 la subida del sector financiero fue de un 2,06%, las más alta, mientras que los sectores de bienes y servicios de consumo tuvieron el comportamiento menos destacado.

Como hemos comentado, después del la importante bajada en la jornada anterior, el IBEX 35 ha sido el índice europeo con mejor comportamiento con una subida del 2,07%, con números verdes en todos sus valores ha excepción de Endesa (-0,18%). El valor estrella de esta jornada ha sido Gamesa con una fuerte subida del 5,37%, seguido de Arcelor Mittal con un 3,62%. El sector más destacado ha sido en esta ocasión el de materiales básicos, empujado por la fuerte subida de Arcelor. El segundo sector con mayor subida ha sido el financiero con un 2,42% destacando el comportamiento de su principal valor, el Banco Santander, con una subida del 2,76%.

En los parques norteamericanos la sesión cerró con resultados mixtos. El Dow Jones se mantuvo plano con un 0,05%, destacando el sector de consumo un 0,82% arriba. Por su parte, el S&P 500 cae un -0,17% situándose en los 1165,73 puntos. El Nasdaq también se mantiene semi-plano con una caída de -0,06%.

En cuanto a datos macroeconómicos, destacamos en Alemania el Gfk Con fianza del consumidor del mes de abril situada en 3,2 actual vs. 3,1 esperado. En la Eurozona el M3 se shua en -0,4% vs. 0,1% anterior. En Estados Unidos, las peticiones iniciales de desempleo se sitúan en 442k respecto a 450k esperado por los expertos.

Por la parte del tipo de cambio, el Euro-Dólar cae un -0,32%, quedándose en los 1,3273 dólares por euro. El Brent se sitúa en los 79,61 por barril, después de haber caído en el día un -0,01%. Finalmente, el Oro cierra en positivo, con una subida en la valoración del 0,35%, situándose en 1090,50 dólares la onza.