El Dólar-Yen parece que frena la pauta correctiva de las dos últimas sesiones tras marcar el martes pasado un nuevo máximo anual y de los últimos nueve meses en los 94,985. Hoy se ha frenado en un mínimo en los 93,290 de donde está rebotando.

Como vemos en el gráfico semanal, el cruce nos dio una fuerte señal de compra tras lograr perforar con bastante fuerza la directriz bajista principal de medio plazo y la media de las últimas 100 sesiones.

La fortaleza del Dólar frente al Yen en un entorno de marcada aversión al riesgo nos hace pensar que una vez que el pánico en Europa se mitigue, el cruce tiene potencial por encima de los 95 y no es descabellado pensar que se vaya a buscar a lo largo de los próximos meses el nivel de los 100. Además, cerca de este punto pasa el 38,20% del retroceso de Fibonacci de todo el impulso bajista desde el máximo en los 124,15 en junio de 2007 hasta el mínimo multianual de los 84,82 en noviembre de 2009.

De cualquier modo, y a la vista del excesivo nivel de sobrecompra que es visible tanto en el estocástico como en el índice de fuerza relativa, la lógica nos dice que hay que operar con prudencia. Además, vemos que el estocástico estaría dibujando una potencial divergencia bajista.

Desde el punto de vista fundamental, la economía nipona está saliendo de la crisis gracias a la fortaleza del sector exterior. La fuerte demanda de sus productos desde China y otras economías emergentes de Asia sigue siendo la clave de estos datos. Las últimas previsiones de primavera del FMI apuntan a tasas de crecimiento cercanas al 2% en 2010 y 2011, basadas en la demanda externa. El principal problema de la economía del país del sol naciente sigue siendo la atonía de la demanda interna y la deflación que se estima que va a mantener durante el mismo periodo de referencia.

Por el lado de los tipos, dudamos que el Banco de Japón los suba desde el 0,10% actual en bastante tiempo. Esto es lo que hace pensar al mercado que la divisa nipona se va a convertir de nuevo en la principal moneda de financiación del ‘carry trade’. Esto es así en la medida en que el Dólar va a dejar de ser la otra moneda de ‘funding’ o e financiación dado que se estima que la Reserva Federal va a pasar a normalizar su política monetaria a partir de finales del presente año y subirá sus tipos más arriba de los del BoJ.