El Dólar-Yen está mostrando bastante debilidad en el corto plazo y parece que podría irse a buscar el mínimo multianual de los 84,82 si pierde el soporte de los 85,86. Los recientes malos datos macro en los EEUU que apuntan a una desaceleración en la actividad se están traduciendo en una mayor fortaleza del Yen. La divisa nipona siempre actúa de valor refugio cuando las cosas vienen mal dadas en los mercados financieros.

A corto plazo, pensamos que debería rebotar y purgar el exceso de sobreventa que es bien visible en el estocástico y en menor medida en el índice de fuerza relativa. Una vez que las aguas vuelvan a su cauce y las Bolsas reboten pensamos que sería el momento de comenzar a abrir posiciones alcistas y le marcaríamos un primer objetivo de subida hasta los 91. Por este punto pasa la media de las últimas 50 sesiones. Más arriba, la zona de los 93 también es importante dado que ahí está la directriz bajista de medio plazo y la media de 200.

Una variable muy relevante que hay que tener en cuenta es que el Banco de Japón y el Ministerio de Finanzas nipón podrían intervenir en el mercado FOREX para evitar la apreciación del Yen si se acerca de nuevo a los mínimos mencionados. Sería la primera vez desde abril de 2004 que Japón se vería forzada a actuar abiertamente contra la tendencia del mercado.

Para el medio plazo, seguimos pensando que debería volver al nivel psicológico de los 100. Cerca de este punto pasa el 38,20% del retroceso de Fibonacci de todo el impulso bajista desde el máximo en los 124,15 en junio de 2007 hasta el mínimo multianual de los 84,82 en noviembre de 2009.

Desde el punto de vista fundamental, la economía nipona está saliendo de la crisis gracias a la fortaleza del sector exterior. La fuerte demanda de sus productos desde China y otras economías emergentes de Asia sigue siendo la clave de estos datos. Las últimas previsiones de primavera del FMI apuntan a tasas de crecimiento cercanas al 2% en 2010 y 2011, basadas en la demanda externa. El principal problema de la economía del país del sol naciente sigue siendo la atonía de la demanda interna y la deflación que se estima que va a mantener durante el mismo periodo de referencia.

Por el lado de los tipos, dudamos que el Banco de Japón los suba desde el 0,10% actual en bastante tiempo. Esto es lo que hace pensar al mercado que la divisa nipona se va a convertir de nuevo en la principal moneda de financiación del ‘carry trade’. Esto es así en la medida en que el Dólar va a dejar de ser la otra moneda de ‘funding’ o de financiación dado que se estima que la Reserva Federal va a pasar a normalizar su política monetaria a partir del año próximo y subirá sus tipos progresivamente por encima del actual rango del 0-0,25% hacia la zona del 1%.