El Cable nos sigue mostrando un aspecto técnico en clara mejoría desde que marcó un mínimo anual en los 1,4232 a mediados de mayo. La conjunción de una serie de factores fundamentales, técnicos y de ‘momentum’ de mercado le han ayudado a rebotar con cierta fuerza.

A corto plazo, estimamos que el cruce debería proyectarse al alza siempre que no pierda el soporte de los 1,5154. Si lo perdiese podría irse a apoyar en la base del canal alcista que viene dibujando desde que marcó el mínimo reciente aludido. Lo lógico sería que se moviese lateral de cara a las próximas sesiones para luego atacar la resistencia y máximo reciente de los 1,5473. Su objetivo cercano estaría en los 1,5574 por donde pasa la media de las últimas 200 sesiones.

Sin embargo, al analizar los osciladores vemos que tanto el estocástico como el índice de fuerza relativa se encuentran en claros niveles de sobrecompra lo que nos hace pensar en que debería ser purgado para luego retomar la senda alcista principal de corto y medio plazo.

Desde el punto de vista fundamental, la presentación del presupuesto británico y de las actas más recientes del Banco de Inglaterra (BoE) le han dado un gran impulso alcista a los cruces de la esterlina. El nuevo Gobierno británico de coalición está decidido a poner orden en las cuentas públicas y para ello va a llevar a cabo un gran esfuerzo de consolidación fiscal que ha sido bien acogido por los mercados y por las agencias de calificación que han indicado que parece factible que mantengan el rating triple A. El efecto de una política fiscal contractiva podría ser negativo sobre la actividad a corto plazo pero positivo a largo plazo si se acompañan de reformas estructurales.

En cuanto al BoE, las actas de la última reunión del Comité de Política Monetaria (MPC) que hemos conocido hoy no han deparado sorpresas. El voto de los ocho miembros presentes en la reunión fue de 7-1 a favor de mantener los tipos en el 0,50% y seguir con el programa de compras de activos. El voto contrario fue el de Andrew Sentance que quería una subida de tipos de 25 puntos básicos. Según su opinión es momento de ir retirando los amplios estímulos monetarios con los que está funcionando la economía británica desde hace un par de años. Esto hace a pensar a muchos que el BoE está pensando ya en subir tipos sino se controlan las persistentes presiones inflacionistas en Reino Unido que llegan básicamente por la vía de los costes y por la depreciación de la Libra. También indican el impacto inflacionista de la subida del tipo medio del IVA hasta el 20% a partir de enero de 2011.

Los datos más recientes del IPC de junio alcanzaron el 3,2%, desde el 3,4%% de mayo. En cualquier caso, estos niveles siguen muy alejados del objetivo del 2%. Los miembros del BoE creen que el exceso de capacidad productiva relaja las tensiones de cara al medio plazo. De lo que no hay duda es que las actas señalan que el debate sobre la persistencia de la inflación en la actual fase del ciclo les preocupa bastante y que discutieron mucho al respecto.

La flexibilidad de la economía británica ha permitido que durante la crisis se haya realizado un fuerte ajuste en mercados clave como el inmobiliario y el laboral. Además, una Libra esterlina relativamente barata en relación de los niveles anteriores al inicio de la crisis en agosto de 2007 es algo favorable para reorientar el patrón de crecimiento británico hacia la exportación y no depender tanto de los servicios financieros. La Libra nos sigue gustando mucho de cara al medio plazo para posiciones alcistas tanto frente al Dólar como contra al Euro.